6月下旬以來，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了罕見的“股災(zāi)”。在國(guó)家隊(duì)緊急支援之際，各家上市房企也紛紛出招自救?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》“價(jià)值地產(chǎn)”一直關(guān)注的萬科、恒大、蘇寧環(huán)球等房企先后通過回購(gòu)、股東增持、員工持股計(jì)劃等方式穩(wěn)定投資者信心。

這些公司不僅在本次危急時(shí)刻與投資者風(fēng)雨同舟，長(zhǎng)期以來，他們也一直通過各種創(chuàng)新為股東創(chuàng)造價(jià)值。隨著行業(yè)進(jìn)入“白銀時(shí)代”，面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力和低迷的估值，這些房企都在各謀出路，或轉(zhuǎn)型、或跨界、或并購(gòu)……

6月25日到7月9日，在不到半個(gè)月時(shí)間里，上證綜指從4527.78點(diǎn)，一路下探至3373.54點(diǎn)，多家上市房企市值縮水40%以上。

伴隨著股指大幅下挫，滬深兩市個(gè)股普跌。在國(guó)家隊(duì)緊急支援之際，各家上市房企也紛紛出招，“護(hù)盤”自救。萬科、恒大、泰禾、蘇寧環(huán)球、金科股份等十多家房企紛紛推出增持、回購(gòu)以及員工持股等計(jì)劃。

相對(duì)于其他上市公司高管300股以上的增持行為，無論是萬科的百億回購(gòu)計(jì)劃，還是恒大18億港元的自救，這種大手筆的舉措在一定程度上穩(wěn)定了公司股價(jià)，使企業(yè)股價(jià)在近期波動(dòng)的市場(chǎng)沒有大起大落，也給中小股東繼續(xù)持有公司股票帶來了信心。

不過，睿信致成董事總經(jīng)理薛迥文告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，僅用現(xiàn)金從資本市場(chǎng)上回購(gòu)或者投資股份并不足夠，上市房企還需要做好轉(zhuǎn)型等工作，為股東爭(zhēng)取更多回報(bào)。

增持為市場(chǎng)注入信心

6月25日到7月9日的14天，大盤連續(xù)下調(diào)，讓A股市場(chǎng)的很多中小投資者愁云滿面。

因?yàn)楣蓛r(jià)連續(xù)跌停，一些中小投資者向上市公司證券事務(wù)部打去電話，要求公司盡早停牌。微信朋友圈還傳出消息，個(gè)別上市企業(yè)找到了證券新聞?dòng)浾撸Ｍ麄兡芷毓馄髽I(yè)負(fù)面，以使公司能最終實(shí)現(xiàn)停牌。各種小道消息漫布，讓不明真相的投資者分外擔(dān)心自己的股票資產(chǎn)會(huì)不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)迅速縮水？

市場(chǎng)對(duì)信心異?？释?。于是，當(dāng)監(jiān)管層呼吁上市企業(yè)控股股東增持自己企業(yè)股票時(shí)，一些房企站了出來，對(duì)外宣布了他們的增持計(jì)劃。

萬科無疑是護(hù)盤力度最大的一家。

公司決定在100億元額度內(nèi)回購(gòu)公司A股股份，價(jià)格不超過13.70元/股，期限至2015年12月31日內(nèi)有效。若全額回購(gòu)，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股份不少于7.30億股，占本公司目前已發(fā)行總股本的比例不低于6.60%?；刭?gòu)計(jì)劃通過減少股本提高股價(jià)，有助于提升投資者信心。

在萬科上述計(jì)劃發(fā)布后，有十多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，回購(gòu)彰顯管理層信心，將對(duì)股價(jià)形成強(qiáng)力支撐。當(dāng)然，萬科的股份回購(gòu)計(jì)劃，與一家保險(xiǎn)公司的舉牌有關(guān)。根據(jù)此前發(fā)布的公告，截至7月10日，前海人壽已通過集中競(jìng)價(jià)交易買入萬科A股約5.53億股，成交區(qū)間價(jià)格為每股13.28至15.47元，構(gòu)成舉牌。前海人壽表示，未來12個(gè)月內(nèi)不排除進(jìn)一步增持的可能。

有機(jī)構(gòu)猜測(cè)，萬科的回購(gòu)計(jì)劃和前海人壽的股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃有關(guān)。事實(shí)上，股價(jià)下跌，已經(jīng)對(duì)一些上市公司的實(shí)際控制權(quán)產(chǎn)生威脅。財(cái)經(jīng)專家易憲容撰文稱，在今年股權(quán)質(zhì)押的上市公司中，有37家公司的股價(jià)跌幅已經(jīng)超過50%預(yù)警線，如果這些公司的股價(jià)繼續(xù)下跌，這些質(zhì)押融資的股票就有可能被強(qiáng)制平倉(cāng)，從而引爆又一波股價(jià)下跌。

另外一些房企的增持，則和公司的定向增發(fā)計(jì)劃有關(guān)。

保利地產(chǎn)董事長(zhǎng)宋廣菊和董事兼副總經(jīng)理劉平，計(jì)劃通過證券公司、基金管理公司定向資產(chǎn)管理等方式增持公司股份。今年3月，保利地產(chǎn)公布定向增發(fā)計(jì)劃，募資百億。上述計(jì)劃得以實(shí)施的關(guān)鍵，就是股價(jià)保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。

蘭德咨詢總裁宋延慶說，房企增持股票，還有一個(gè)原因是希望通過回購(gòu)股票，提升公司的投資收益。作為利潤(rùn)的重要組成部分，投資收益也是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素之一。而和其他投資標(biāo)的相比，投資自家公司的股權(quán)，更有把握。

雖然動(dòng)機(jī)并不純粹是為了力挺股價(jià)，但房企控股股東、高管、員工對(duì)自家公司股票的回購(gòu)，還是給中小股東們帶來了信心。

穩(wěn)股價(jià)不能僅靠增持

宋延慶相信，如果開發(fā)商能夠投入資金回購(gòu)股票，那么讓公司的股價(jià)在短期內(nèi)上漲20%~30%應(yīng)該不難。畢竟上市公司在資本市場(chǎng)還是有一定號(hào)召力的。

但薛迥文卻提出了相反的觀點(diǎn)。他表示，對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值而言，短期投入的資金，并不會(huì)有助于公司股價(jià)長(zhǎng)期上升。原因很簡(jiǎn)單，資本市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)股的長(zhǎng)期價(jià)值并不看好。

他說，和港股市場(chǎng)的地產(chǎn)股相比，A股市場(chǎng)的地產(chǎn)股事實(shí)上股價(jià)還略微顯高。對(duì)內(nèi)地的地產(chǎn)企業(yè)來說，公司的中長(zhǎng)期股價(jià)也許會(huì)向港股市場(chǎng)地產(chǎn)股估值水平看齊。

在這樣的背景下，僅僅依靠動(dòng)用自有資金，或者大股東、高管、員工持股計(jì)劃的資金進(jìn)入股市回購(gòu)股票，并不能保證公司的中長(zhǎng)期市值。要真正做好企業(yè)的市值管理，公司還需要做到兩點(diǎn)：一是盡早根據(jù)自身?xiàng)l件完成轉(zhuǎn)型，二是盡可能地提升公司業(yè)績(jī)。

宋延慶告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，所謂的轉(zhuǎn)型，并不是像之前那樣，簡(jiǎn)單地包裝一個(gè)概念，而是根據(jù)企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)，布局相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈，在地產(chǎn)業(yè)務(wù)以外，增加新的盈利點(diǎn)。在轉(zhuǎn)型難度比較大的情況下，積極進(jìn)行并購(gòu)，通過并購(gòu)?fù)蝎@得一些優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備，比如之前保利地產(chǎn)所公布的收購(gòu)上置集團(tuán)這樣的資產(chǎn)并購(gòu)計(jì)劃。這樣一來，不僅公司當(dāng)年度仍然可以有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，中長(zhǎng)期來看，公司的業(yè)績(jī)也一樣良好，這樣才能從根本上保證公司的股價(jià)在中長(zhǎng)期仍然向上。