在保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革不斷深入、投資渠道持續(xù)拓寬的背景下，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的關(guān)聯(lián)交易額持續(xù)增長(zhǎng)。去年5月，保監(jiān)會(huì)發(fā)文要求保險(xiǎn)公司披露關(guān)聯(lián)交易的情況，險(xiǎn)資的投資去向更加透明化?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)披露信息獨(dú)家整理數(shù)據(jù)并統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年截至6月底，險(xiǎn)資運(yùn)用的關(guān)聯(lián)交易約有400億元（不含銀行存款），從關(guān)聯(lián)交易的形式來(lái)看，有的投資于關(guān)聯(lián)資管公司發(fā)行的債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃、資管產(chǎn)品，有的投資于關(guān)聯(lián)信托公司發(fā)布的信托計(jì)劃，也有的投資于關(guān)聯(lián)公司的基金和股票。

 

債權(quán)計(jì)劃占比約25%

 

今年上半年，人保財(cái)險(xiǎn)連續(xù)出手，投資了“人保投控-金融街控股上海不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃”、“人保資本-湖南城陵磯港綜合物流債權(quán)投資計(jì)劃”、“人保資產(chǎn)-深業(yè)上城不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃”等多個(gè)債權(quán)計(jì)劃。事實(shí)上，并不只有人保財(cái)險(xiǎn)青睞債權(quán)投資，《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從險(xiǎn)資運(yùn)用的各項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目來(lái)看，今年上半年，債權(quán)計(jì)劃是險(xiǎn)資在固定收益投資領(lǐng)域最青睞的形式。

 

根據(jù)險(xiǎn)企披露的關(guān)聯(lián)交易信息，上半年壽險(xiǎn)公司投資的債權(quán)計(jì)劃共有20個(gè)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司投資的債權(quán)計(jì)劃有5個(gè)；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資的債權(quán)計(jì)劃有2個(gè)。從投資金額來(lái)看，在全行業(yè)400億元投資險(xiǎn)資投資關(guān)聯(lián)交易中，債權(quán)計(jì)劃約101.75億元，占比約25%；保險(xiǎn)資管產(chǎn)品約90.8億元，占比約22.7%。此外，信托計(jì)劃約35.23億元，股權(quán)投資計(jì)劃約22.4億元。

 

具體來(lái)看，壽險(xiǎn)公司的險(xiǎn)資運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易總額約為238.6億元。其中，債權(quán)投資計(jì)劃總額為91.25億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資計(jì)劃總額約63.5億元，信托計(jì)劃投資總額為22.06億元，基金產(chǎn)品投資總額為12.73億元，股權(quán)投資計(jì)劃總額為11.7億元。

 

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的險(xiǎn)資運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易總額約為81.37億元。其中，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的投資總額為24.4億元，信托投資總額為12.17億元，股權(quán)投資計(jì)劃總額為10.7億元，債權(quán)投資計(jì)劃總額為10.5億元。

 

保險(xiǎn)資管公司的險(xiǎn)資運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易總額為38.7億元。其中，信托投資1億元，基金1.85億元，資產(chǎn)管理產(chǎn)品2.9億元。

 

“還有部分投資項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)作方式和名稱有一定區(qū)別。根據(jù)險(xiǎn)資的風(fēng)險(xiǎn)偏好，有的項(xiàng)目盡管設(shè)計(jì)成股權(quán)或其他形式，但實(shí)際上仍然是債權(quán)，保險(xiǎn)公司可確保獲得穩(wěn)定的預(yù)期收益。”某保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人表示。

 

記者看到，人保財(cái)險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)的“廣東（人保）粵東西北振興發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目股權(quán)投資計(jì)劃”，盡管表面上看屬于股權(quán)投資計(jì)劃，但在交易價(jià)格上，該計(jì)劃參考固定利率定價(jià)，每年固定利率高于5年期以上貸款利率。

 

強(qiáng)擔(dān)保護(hù)航債權(quán)投資

 

保險(xiǎn)資金的穩(wěn)健風(fēng)格和嚴(yán)格的風(fēng)控系統(tǒng)是出了名的，曾經(jīng)有部分地方政府對(duì)險(xiǎn)資既想投資收益高又想風(fēng)險(xiǎn)小的要求吐槽時(shí)表示。而《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，在險(xiǎn)資的債權(quán)投資項(xiàng)目中，除極個(gè)別項(xiàng)目外，都有強(qiáng)擔(dān)保為債權(quán)收益護(hù)航。

 

例如，人保財(cái)險(xiǎn)投資的“人保資本-湖南城陵磯港綜合物流債權(quán)投資計(jì)劃”，其償債主體為湖南城陵磯港新區(qū)開發(fā)投資有限公司，募集資金用于湖南城陵磯臨港產(chǎn)業(yè)新區(qū)綜合物流（一期）工程建設(shè)項(xiàng)目補(bǔ)充融資缺口并進(jìn)行部分債務(wù)重組。該項(xiàng)投資計(jì)劃期限為7年，最后三年分別償還本金的20%、30%和50%。中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司給予該投資計(jì)劃主體AA-、債項(xiàng)AAA的信用評(píng)級(jí)。交通銀行股份有限公司授權(quán)其岳陽(yáng)分行為該投資計(jì)劃的本息償還提供全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

 

太保財(cái)險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)的“太平洋-上海城投舊區(qū)改造債權(quán)計(jì)劃”，其投資期限為5年，償債主體為上海城投資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，募集資金用于上海市虹口區(qū)四川北路街道18街坊舊區(qū)改造項(xiàng)目的建設(shè)及替換該項(xiàng)目的相關(guān)借款。上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司提供本息全額無(wú)條件不可撤消連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

 

此外，“太平洋－南昌水利投資債權(quán)投資計(jì)劃”、“泰康-溫州港城基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃”、“太平洋－昆明土儲(chǔ)滇西度假區(qū)項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”等項(xiàng)目，皆由興業(yè)銀行股份有限公司提供本息全額無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。“太平洋—大唐重慶渝能債權(quán)投資計(jì)劃”，由中國(guó)大唐集團(tuán)公司提供本息全額無(wú)條件不可撤消連帶責(zé)任保證擔(dān)保；“新華—北辰實(shí)業(yè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃”，由北京銀行股份有限公司提供本息全額無(wú)條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保；“泰康-綠地徐州商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃”，不僅由綠地控股集團(tuán)有限公司提供本息全額無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，同時(shí)以其部分物業(yè)為本投資計(jì)劃還本付息提供抵押擔(dān)保。

 

不動(dòng)產(chǎn)投資受歡迎

 

自2011年我國(guó)首單險(xiǎn)資不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃面世以來(lái)，險(xiǎn)資對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的熱情持續(xù)高漲。從今年上半年險(xiǎn)資投資的債權(quán)計(jì)劃也可以看出，不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域是最受歡迎的投資領(lǐng)域。

 

“房地產(chǎn)是險(xiǎn)資很喜歡的債權(quán)投資領(lǐng)域，項(xiàng)目比較好找，回報(bào)比較穩(wěn)定。”前述保險(xiǎn)資管公司負(fù)責(zé)人表示。記者看到，人保財(cái)險(xiǎn)投資的債權(quán)計(jì)劃募集的資金投向包括用于上海虹口區(qū)軌道交通10號(hào)線海倫路綜合開發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、湖南城陵磯臨港產(chǎn)業(yè)新區(qū)綜合物流（一期）工程建設(shè)項(xiàng)目補(bǔ)充融資缺口并進(jìn)行部分債務(wù)重組，以及深圳市福田區(qū)深業(yè)上城南區(qū)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)等。

 

太保壽險(xiǎn)投資的債權(quán)計(jì)劃募集的資金投向包括用于唐山市環(huán)線項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，重慶石景山銀河項(xiàng)目、城市廣場(chǎng)項(xiàng)目的歸還銀行貸款和支付工程款以及后續(xù)建設(shè)等。其他不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃還包括“中再－武漢聯(lián)投廣場(chǎng)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃”、“泰康-綠地徐州商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃”、“新華—北辰實(shí)業(yè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃”、“民生通惠—綠地西安不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃”等。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在保險(xiǎn)行業(yè)公布的27個(gè)債權(quán)計(jì)劃關(guān)聯(lián)交易中，有19個(gè)項(xiàng)目均投向了不動(dòng)產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域，其他債權(quán)投資計(jì)劃還投向了基礎(chǔ)設(shè)施投資、交通、水利、能源等領(lǐng)域。