因?yàn)槭召?gòu)，連續(xù)2年融創(chuàng)中國(guó)的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)都成為媒體最為關(guān)注的焦點(diǎn)。只不過(guò)收購(gòu)的對(duì)象從綠城變成了佳兆業(yè)，但收購(gòu)之路則同去年一樣充滿了荊棘和未知。

在3月24日融創(chuàng)中國(guó)的年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，公司董事會(huì)主席孫宏斌表示，目前佳兆業(yè)的困境比想象中的嚴(yán)重，成功收購(gòu)佳兆業(yè)的可能性最多只有一半，如果債權(quán)人最終不能接受債務(wù)重組的方案，那么融創(chuàng)會(huì)毫不猶豫的離場(chǎng)。

債權(quán)人否決初步方案

3月22日，佳兆業(yè)發(fā)布公告稱，公司至今仍未能與境外的債券持有人就債務(wù)重組達(dá)成共識(shí)，為此公司將考慮債券持有人的反饋意見(jiàn)，并致力出臺(tái)能讓各方達(dá)成共識(shí)的解決方案。

而此前境外債券持有人已經(jīng)通過(guò)多種渠道表達(dá)了對(duì)佳兆業(yè)的境外債務(wù)重組計(jì)劃的不滿。

根據(jù)3月8日佳兆業(yè)披露的境外債務(wù)重組建議顯示，在本金不變的情況下，去建議將其中的5筆票據(jù)的期限延展五年，原有的票據(jù)利息則將降低約50%，分別降至3.1%、4.7%、5.2%、6.4%以及6.9%。同時(shí)，重組計(jì)劃涉及到的2015年到期的15億元可換股債券部分，佳兆業(yè)同樣要求將其延期五年，而原來(lái)8%的利率也下調(diào)至2.7%，并將推遲前兩年利息的支付。該方案需獲得持有佳兆業(yè)債券至少75%的債權(quán)人以及半數(shù)投票的支持才能獲得批準(zhǔn)。

對(duì)此，不少海外債權(quán)人要求佳兆業(yè)調(diào)整債務(wù)重組方案，在適當(dāng)增加利息的前提下，展期的年限也要減少，同時(shí)還要求融創(chuàng)對(duì)佳兆業(yè)的債務(wù)進(jìn)行一定的擔(dān)保，且債券本息償還完畢前，適當(dāng)限制佳兆業(yè)的派息比率。

因此，市場(chǎng)一早就預(yù)計(jì)雙方很難在第一輪的方案拋出之際達(dá)成一致。

而佳兆業(yè)在公告中還指出，公司經(jīng)過(guò)與代表一組境外債券持有人的律師進(jìn)行溝通后，了解到上述群組代表的債券持有人所擁有的佳兆業(yè)可換股債券及高息票據(jù)，占已發(fā)行本金總額超過(guò)50%，且預(yù)期會(huì)有更多的境外債權(quán)人加入。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，債權(quán)人抱團(tuán)的舉動(dòng)也是希望獲取更多籌碼以便從融創(chuàng)手中爭(zhēng)取到更多的利益，他們也希望佳兆業(yè)盡快的完成債務(wù)重組，以方便融創(chuàng)收購(gòu)。佳兆業(yè)方面則透露，“債券持有人群組表示其愿意與公司積極合作，并計(jì)劃委聘一名財(cái)務(wù)顧問(wèn)就公司的重組建議提供意見(jiàn)”。

孫宏斌施壓債權(quán)人

不過(guò)，面對(duì)第一輪協(xié)商的失敗，孫宏斌表示新的債務(wù)重組方案不會(huì)做出太大的調(diào)整。“佳兆業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況比大家想像得更加嚴(yán)峻，因此境外債權(quán)人一定需要削減本金，目前的債券重組方案比較合理，進(jìn)行調(diào)整的余地不大。”孫宏斌稱。

同時(shí)，其表示，收購(gòu)佳兆業(yè)對(duì)于融創(chuàng)來(lái)說(shuō)就是個(gè)買賣，其一定會(huì)優(yōu)先的保護(hù)融創(chuàng)自身、融創(chuàng)債權(quán)人的利益，如果佳兆業(yè)債權(quán)人最終不同意債務(wù)重組方案，那么融創(chuàng)會(huì)毫不猶豫的。“佳兆業(yè)在春節(jié)前已經(jīng)死了，公司情況現(xiàn)在非常嚴(yán)峻，債權(quán)人不了解佳兆業(yè)的真實(shí)情況，相信大家看到佳兆業(yè)的業(yè)績(jī)情況就會(huì)理解融創(chuàng)。因此除了6億美元的收購(gòu)資金以外，我們不會(huì)再投入任何額外資金，并不提供任何擔(dān)保。”孫宏斌稱，“成功可能性比原來(lái)更低，這件事情如果做成了，對(duì)客戶、銀行、佳兆業(yè)員工等各方面都好。做不成，對(duì)大家都不好。”

此前的2月中旬，佳兆業(yè)曾披露盈利預(yù)警公告，表示2014年集團(tuán)業(yè)績(jī)相比于2013年將有大幅度的下滑。同時(shí)，根據(jù)德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行的分析，若佳兆業(yè)破產(chǎn)清算，境外債權(quán)人受償金額或僅為9.8億元，相當(dāng)于每100美元債務(wù)只能收回2.4美元。

收購(gòu)資金充裕

不過(guò)，雖然收購(gòu)佳兆業(yè)面臨不少困難，但孫宏斌及公司管理層還是稱，2015年融創(chuàng)會(huì)重點(diǎn)完成部分與綠城合營(yíng)項(xiàng)目股權(quán)的收購(gòu)，并在滿足先決的條件后，完成佳兆業(yè)的股權(quán)收購(gòu)。而上述兩筆交易一旦完成，將幫助融創(chuàng)完成在中國(guó)最核心城市的布局，并補(bǔ)充大量?jī)?yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，為融創(chuàng)中國(guó)未來(lái)的進(jìn)一步發(fā)展開(kāi)拓更加廣闊的空間。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，融創(chuàng)擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物（包括受限制現(xiàn)金）由2013年末的160.09億元大幅上漲約56.4%至250.41億元。顯然，在收購(gòu)資金方面，融創(chuàng)方面不成問(wèn)題。

此外，融創(chuàng)中國(guó)2014年的年報(bào)顯示，2014年公司合同的銷售金額658.47億元，同比增加約29.6%；營(yíng)業(yè)收入250.72億元，同比減少約18.7%；毛利43.42億元，同比2013年的71.77億元減少約39.5%，毛利率則從上一年的23.3%降至17.3%。而在2014年公司合計(jì)完成銷售658.47億元的情況下，公司把2015年的銷售目標(biāo)定為660億元。