養(yǎng)老保險(xiǎn)將并軌,央行調(diào)整存款統(tǒng)計(jì)口徑釋放放貸空間,臨近年底,金融改革政策頻頻,樓市也傳出將有新變化的傳言。

 

受改革政策或政策預(yù)期推動(dòng),昨日保險(xiǎn)股飆升,國(guó)壽接連三日漲停;地產(chǎn)股也突然發(fā)力,房地產(chǎn)板塊則首度出現(xiàn)主力資金凈流入額居前的情況,保利、招商兩巨頭漲停;銀行股也一度沖高。券商、銀行、保險(xiǎn)輪番漲,拉動(dòng)大盤(pán)震蕩走高。

 

分析認(rèn)為,長(zhǎng)期看,銀行股仍存上漲空間。而銀行股集體飆升成了做多保險(xiǎn)股的一個(gè)理由,重倉(cāng)銀行股的保險(xiǎn)公司將會(huì)受益,此外,保險(xiǎn)股估值仍處低位,資產(chǎn)和負(fù)債端有望受益于央行降息。

 

不過(guò),未來(lái)銀行業(yè)的存貸比調(diào)整仍須明確,而擴(kuò)大存款統(tǒng)計(jì)口徑并不一定能夠直接提高銀行的放貸能力。鼓勵(lì)銀行加大放貸力度,還需要其他監(jiān)管措施的配合。

 

此外,貨幣寬松趨勢(shì)使得地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)受益,而地產(chǎn)行業(yè)藍(lán)籌估值修復(fù)依然值得期待。

 

廣州日?qǐng)?bào)訊 昨日,保險(xiǎn)板塊整體表現(xiàn)搶眼,A股市場(chǎng)上,中國(guó)人壽直接漲停,新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)平安漲幅均超4%,受到內(nèi)地保險(xiǎn)股強(qiáng)勢(shì)拉升影響,H股市場(chǎng)上,四只保險(xiǎn)股也集體大漲。

 

重倉(cāng)銀行股+投資收益大漲

 

據(jù)萬(wàn)德統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,昨日,A股市場(chǎng)行業(yè)資金凈流向分化,其中凈流入最大前五個(gè)行業(yè)分別是房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、家庭與個(gè)人用品、消費(fèi)者服務(wù)以及電信服務(wù)。平安證券分析師繳文超表示,保險(xiǎn)公司存量資產(chǎn)較大,新增部分資金相對(duì)存量資產(chǎn)比例很低,因此在市場(chǎng)收益率下降過(guò)程中,保險(xiǎn)公司投資收益率會(huì)顯著提升。另一方面市場(chǎng)收益率下行將帶來(lái)理財(cái)產(chǎn)品吸引力下降,保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力將得以被動(dòng)提升。

 

也有分析認(rèn)為,銀行股集體飆升也成為做多保險(xiǎn)股的另一個(gè)理由,重倉(cāng)銀行股的保險(xiǎn)公司將會(huì)受益,而且保險(xiǎn)股估值仍處低位、資產(chǎn)和負(fù)債端有望受益于央行降息,整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)2014年盈利預(yù)期仍有一定的上調(diào)潛力,因此值得持續(xù)關(guān)注。

 

養(yǎng)老金并軌 險(xiǎn)企想象空間大

 

近日保監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》。而就在此前一天,機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革方案審議通過(guò),養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)并軌。

 

業(yè)內(nèi)人士坦言,在養(yǎng)老保險(xiǎn)的整體推動(dòng)上,“雙軌制”將消除養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的壁壘,將整合中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)“三支柱”(基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn))格局,推動(dòng)職業(yè)年金與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度更好協(xié)同,在整體上政策的疊加可以為涉及養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司預(yù)留足夠大的想象空間。

 

數(shù)據(jù)顯示,截至二季度末,保險(xiǎn)業(yè)企業(yè)年金累計(jì)受托管理資產(chǎn)達(dá)2815億元,占企業(yè)年金法人受托業(yè)務(wù)的70%。今年保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”將養(yǎng)老保險(xiǎn)作為重中之重,商業(yè)保險(xiǎn)服務(wù)養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)已有一些初步經(jīng)驗(yàn)。

 

平安養(yǎng)老險(xiǎn)公司系統(tǒng)規(guī)劃部總監(jiān)劉躍升表示,職業(yè)年金和企業(yè)年金在性質(zhì)上是一樣的,但具體管理辦法有待政策的進(jìn)一步出臺(tái),“但是就當(dāng)前企業(yè)年金的管理規(guī)模來(lái)看,職業(yè)年金無(wú)疑為養(yǎng)老險(xiǎn)公司釋放了巨大的空間。”

 

目前,企業(yè)年金和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的重要補(bǔ)充。但因目前退休人員的工資替代率很低,也需要隨著政策推動(dòng),經(jīng)營(yíng)主體都有主動(dòng)購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保障的意識(shí)。

 

387號(hào)文影響之

 

銀行

 

普遍認(rèn)為利好 存貸比調(diào)整需明確

 

近日,中國(guó)人民銀行下發(fā)《中國(guó)人民銀行關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱“387號(hào)文”)。

 

事實(shí)上,隨著利率市場(chǎng)化加快推進(jìn),金融脫媒日益明顯,互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展,造成銀行大量資金從一般性存款科目搬家到同業(yè)存款科目,減少了銀行存貸比的分母,對(duì)放貸能力形成負(fù)面影響。

 

387號(hào)文出臺(tái)后,銀行的綜合資金成本下降,且短期內(nèi),央行出臺(tái)“降準(zhǔn)”政策的可能性在降低。

 

昨日,受相關(guān)消息影響,銀行股高開(kāi),全面飄紅,其中同業(yè)業(yè)務(wù)占比較高的興業(yè)銀行甚至一度漲停。但午后受大盤(pán)影響,銀行股集體下調(diào),截至收盤(pán),銀行板塊整體跌0.21%,僅興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行等仍飄紅。

 

展望一:

 

存貸比未來(lái)調(diào)整仍須明確

 

387號(hào)文由人民銀行單獨(dú)發(fā)布,并沒(méi)有提及調(diào)整銀行存貸比統(tǒng)計(jì)口徑,這有待于相關(guān)銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)配套政策。華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略研究室負(fù)責(zé)人楊馳昨日接受記者采訪時(shí)表示,如何調(diào)整,調(diào)整的范圍是否會(huì)和387號(hào)文完全一樣都是未知數(shù),“銀行對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借和存放資金如何處置,是否可算作貸款并納入存貸比分子,也需要相關(guān)銀行業(yè)監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步明確。”

 

楊馳表示,免收存款準(zhǔn)備金率只是暫時(shí)做法,預(yù)計(jì)央行必將逐步根據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況,小幅度、多頻率地上調(diào)同業(yè)存款的存款準(zhǔn)備金率,最終統(tǒng)一各類存款的存款準(zhǔn)備金率。

 

展望二:

 

同業(yè)存款占比將調(diào)整

 

同業(yè)存款資金成本原來(lái)高于一般性存款,各行控制負(fù)債成本往往以壓縮同業(yè)存款、提高一般性存款占比為手段。但此次調(diào)整后,納入各項(xiàng)存款統(tǒng)計(jì)口徑的同業(yè)存款的實(shí)際成本將降低?？紤]到一般性存款上浮區(qū)間已提升到1.2倍,而目前銀行間市場(chǎng)資金較為寬裕,有可能出現(xiàn)同業(yè)存款成本低于一般性存款成本的“倒掛”情況。銀行業(yè)有可能根據(jù)市場(chǎng)狀況,更加靈活調(diào)整負(fù)債策略,提高同業(yè)存款占比。

 

分析認(rèn)為,387號(hào)文有可能導(dǎo)致監(jiān)管套利,引發(fā)存款虛增。即商業(yè)銀行通過(guò)同業(yè)拆借的形式拆出資金,再以符合387號(hào)文規(guī)定中納入存款統(tǒng)計(jì)范圍的同業(yè)存放形式重新將資金吸收進(jìn)來(lái)。當(dāng)然此類操作會(huì)受到同業(yè)拆借額度及同業(yè)間授信額度的限制,規(guī)模有限。

 

此外,“由于銀行信貸投放受到合意貸款額度、貸存比、資本充足率等多重監(jiān)管指標(biāo)的約束,擴(kuò)大存款統(tǒng)計(jì)口徑并不一定能夠直接提高銀行的放貸能力。鼓勵(lì)銀行加大放貸力度,還需要其他監(jiān)管措施的配合。”楊馳表示。

 

387號(hào)文影響之

 

地產(chǎn)

 

改善市場(chǎng)流動(dòng)性為樓市提供信貸支持

 

昨日,房地產(chǎn)股票逆勢(shì)盤(pán)中大漲。尾盤(pán)雖然略顯跳水,依然以1.34%的漲幅收官,僅次于保險(xiǎn)板塊。此外,房地產(chǎn)龍頭股票出現(xiàn)集體“大象起舞”。保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)兩股均封漲停板,萬(wàn)科A、金地集團(tuán)也有5%以上的漲幅。此外,首開(kāi)股份、中南建設(shè)等四只股票也同時(shí)漲停。

 

而在資金流向方面,房地產(chǎn)板塊則首度出現(xiàn)主力資金凈流入額居前的情況,不過(guò)流入金額并不多,僅有11.1億元。

 

限購(gòu)?fù)顺鰝髀勚鷿q房股

 

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,房地產(chǎn)股昨日大漲,與消息面諸多利好有關(guān)。上周末,央行出臺(tái)同業(yè)存款新規(guī),有解讀稱,等于變相降準(zhǔn)3～4次。 “央行同業(yè)存款新規(guī)有望進(jìn)一步改善市場(chǎng)流動(dòng)性,為(樓市)成交延續(xù)回升提供信貸支持。”平安證券王琳在其昨日發(fā)布的研報(bào)中表示。

 

此外,中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院、城市與競(jìng)爭(zhēng)力研究中心及社科文獻(xiàn)出版社日前發(fā)布的《中國(guó)住房發(fā)展報(bào)告(2014～2015)》,對(duì)明年樓市預(yù)判稱,我國(guó)住房市場(chǎng)整體延續(xù)衰退態(tài)勢(shì),不過(guò)一二線城市樓市在明年下半年復(fù)蘇,一年內(nèi)一線城市住房限購(gòu)政策有望全面退出,更多地通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格而非行政手段調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求。

 

記者發(fā)現(xiàn),昨日漲幅居前的地產(chǎn)股中也大都以地產(chǎn)龍頭股及主要布局于一二線城市的地產(chǎn)股為主。易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭表示,長(zhǎng)遠(yuǎn)看,限購(gòu)終將退出,但2015年不太可能取消,可能局部放松。

 

后市預(yù)測(cè)

 

保險(xiǎn)板塊

 

長(zhǎng)江證券近日發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)2015年年度策略報(bào)告稱,2015年保險(xiǎn)行業(yè)將極大受益于健康險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)政策,行業(yè)高成長(zhǎng)屬性明顯;同時(shí)大類資產(chǎn)重構(gòu)過(guò)程中,保險(xiǎn)股的權(quán)益彈性回歸,強(qiáng)烈看好保險(xiǎn)板塊。海通證券近日發(fā)布2015年保險(xiǎn)行業(yè)投資策略報(bào)告指出,保險(xiǎn)是唯一能加杠桿投資股票的標(biāo)的,屬于牛市中后期品種。

 

銀行板塊

 

387號(hào)文一度被認(rèn)為是銀行股的重磅利好,而此前不少分析也表示,銀行股存在非?？捎^的上行空間,大概至少在三到五成。

 

事實(shí)上,除了表面的資金因素,銀行股依舊估值偏低。此外,目前等待排隊(duì)上市的城商行大概在10家左右,如果銀行板塊不走牛,新股未來(lái)的估值會(huì)非常難看,甚至?xí)鲜须y產(chǎn)。

 

華泰證券認(rèn)為,估值面看銀行股沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動(dòng),至少還有50%以上的空間。

 

地產(chǎn)板塊

 

安信證券萬(wàn)知也認(rèn)為,貨幣寬松趨勢(shì)使得地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)受益,該政策已表明監(jiān)管層對(duì)貨幣放松的態(tài)度。“我們預(yù)計(jì)監(jiān)管層對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求強(qiáng)烈,實(shí)體經(jīng)濟(jì)邊際融資成本下降是大概率事件,對(duì)利率高度敏感的地產(chǎn)行業(yè)和地產(chǎn)股仍是受益行業(yè)之一。”