今年春夏以來，關(guān)于中國樓市經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的報道鋪天蓋地，二三線城市出現(xiàn)“鬼城”和具有“鐵價”地位的一線城市房價下跌20%的消息屢見頭條。長時間大范圍樓市泡沫破滅的消息，似乎正在復(fù)活著多年來“中國經(jīng)濟(jì)崩潰合唱團(tuán)”的論調(diào)：樓市崩盤將是“壓垮駱駝最后一根稻草”的臨界性條件——中國經(jīng)濟(jì)將會因此從衰退走向崩潰。上述結(jié)論非常輕率，但卻隱藏著“中國樓市經(jīng)濟(jì)不行，中國經(jīng)濟(jì)就不行”的充分條件推理。筆者認(rèn)為有必要加以矯正和澄清。

上述武斷的方法論錯誤之一在于混淆了房地產(chǎn)泡沫崩塌和房地產(chǎn)行業(yè)增速調(diào)整兩個概念的區(qū)別。前者是房地產(chǎn)行業(yè)正常成長周期的災(zāi)變性中斷，后者是房地產(chǎn)行業(yè)成長的周期性調(diào)整。房地產(chǎn)泡沫，是房地產(chǎn)價格超過均衡水平后經(jīng)濟(jì)人的樂觀預(yù)期行為推動的價格輪番上漲。我國房地產(chǎn)在行業(yè)范圍的泡沫是不存在的，這不僅因為我國購房中剛性需求占絕大部分，而且還因為我國農(nóng)村住房屬于小產(chǎn)權(quán)房不能上市交易和抵押貸款，這種含金量不同的制度導(dǎo)致農(nóng)村新增住房的絕大部分涌入城市來購房，歧視性地推高了城市房價。

當(dāng)我國經(jīng)濟(jì)超高速增長期因市場和人口勞動紅利消失，需要房地產(chǎn)板塊下調(diào)增速，從而反映出價格波動時，一些長時間盼望中國房價崩盤的輿論將其混淆為房地產(chǎn)泡沫破滅，將行業(yè)的周期性調(diào)整錯誤地等同為行業(yè)的災(zāi)變性中斷。

上述判斷的第二個錯誤是僅從一個行業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，而沒有從宏觀整體思考中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期。從宏觀經(jīng)濟(jì)的5個實(shí)體變量來看，最近幾個月來的先行數(shù)字非常喜人。7月份物流采購聯(lián)合會的經(jīng)理人采購指數(shù)(PMI)達(dá)到51.7，為2012年4月以來的最高。PMI指數(shù)超過50即表明經(jīng)濟(jì)在原有規(guī)模上擴(kuò)張。同期，中國的出口指數(shù)在回升，中國的固定資產(chǎn)投資在合理的區(qū)間，中國各地的就業(yè)在回升，唯一令人擔(dān)憂的實(shí)體變量是度量內(nèi)需的指數(shù)——社會商品零售總額仍然在13%以下。

考慮到中國經(jīng)濟(jì)整體成長的趨勢穩(wěn)健良好，考慮到作為支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)行業(yè)需要和宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)動成長，房地產(chǎn)行業(yè)本身今后將是調(diào)整后的穩(wěn)健成長，而不是崩盤。不從宏觀經(jīng)濟(jì)整體思考問題，而僅從個別行業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，并把個別行業(yè)當(dāng)成出現(xiàn)問題的始發(fā)性力矩力量，和經(jīng)濟(jì)的成長現(xiàn)實(shí)脫節(jié)的地方太多。

最后，中國經(jīng)濟(jì)有一個不同于其他發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的特征，即由于建國后還賬式的強(qiáng)制性工業(yè)化，中國經(jīng)濟(jì)中的生產(chǎn)性成分成長很快，消費(fèi)性成分成長較慢，這也是我們觀察到的產(chǎn)能過剩和內(nèi)需不足的歷史原因。放到世界貿(mào)易循環(huán)中，中國經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)重要的生產(chǎn)性貢獻(xiàn)者，而不是生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)成分的依賴者。那就是說，中國經(jīng)濟(jì)抗生產(chǎn)性衰退(供給性生產(chǎn)力不足)的能力比抗消費(fèi)性衰退的能力要強(qiáng)得多。指望中國經(jīng)濟(jì)增速下降幾個百分點(diǎn)，房地產(chǎn)就出現(xiàn)大的崩塌性事件，是類似章家敦之流才會犯的常識錯誤。

中國經(jīng)濟(jì)不怕生產(chǎn)不足，就怕消費(fèi)不足。倒是作為內(nèi)需不足的經(jīng)濟(jì)，中國在由生產(chǎn)性結(jié)構(gòu)主導(dǎo)向基于生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)性結(jié)構(gòu)主導(dǎo)傾斜的時候，我們的麻煩比較大。中國經(jīng)濟(jì)在生產(chǎn)增長方向上整體健康，在消費(fèi)增長方向上有結(jié)構(gòu)缺陷。樓市經(jīng)濟(jì)是生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)性經(jīng)濟(jì)重合度最高的行業(yè)，處理得好，樓市很可能是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)節(jié)點(diǎn)，而不是絆倒中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)?！?作者是北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授)