萬達商業(yè)地產(chǎn)運作了長達4年的A股上市計劃不得不擱淺。隨著7月1日中國證監(jiān)會的一則公告，宣告了萬達商業(yè)地產(chǎn)此次A股IPO的失敗。隨后，萬達商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)言人公開表示今后將繼續(xù)積極探索多種上市途徑。

 

一位業(yè)內(nèi)人士在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時認為：“萬達因為未報送最新的財務資料而被終止審核，很難讓人理解，合理的解釋是其主動放棄了IPO上市申請。當然萬達此舉實屬無奈，在目前國家宏觀調(diào)控的大背景下，即使遞交了相關的材料，恐怕也不會獲得審批。”

 

中途停止申請乃“無奈”之舉

 

“我認為沒有更復雜的其他背景，可能就是由于宏觀調(diào)控對于地產(chǎn)類企業(yè)上市融資的不支持造成。”中國商業(yè)地產(chǎn)聯(lián)盟秘書長王永平在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時這樣認為。

 

記者看到7月1日中國證監(jiān)會發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況》公告顯示，徽商銀行、保利文化集團和大連萬達商業(yè)地產(chǎn)等32家企業(yè)因未按規(guī)則要求報送預先披露材料，且申請文件中的財務資料超過有效期達3個月，被終止審核。

 

根據(jù)證監(jiān)會相關規(guī)定，終止審查情況主要分為四類情形：一是申請文件不齊備，二是發(fā)行人主體資格存疑或中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限，三是發(fā)行人披露信息存在重大質(zhì)疑需要進一步核查，四是發(fā)行人主動要求中止審查。

 

此次證監(jiān)會發(fā)布的公告顯示萬達招股書中的財務資料截止到2013年底，按照證監(jiān)會有關規(guī)則，企業(yè)上市公布的財務資料有效期為半年，萬達的招股書因此在6月30日失效。“從股改、輔導、報材料、按照目前地產(chǎn)企業(yè)上市的情況，基本得4~5年，前期工作做了就想往下走，不到萬不得已就不能放棄，不然前期上千萬元的申請費用就等于白搭。”一位了解上市審批流程的人士，在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時認為，萬達中途未報送預先披露材料，“如此原因難以理解”。

 

為此，中國房地產(chǎn)報記者7月2日致電萬達集團品牌部相關負責人詢問其上市終止的原因。該負責人表示萬達商業(yè)地產(chǎn)A股上市終止原因官網(wǎng)已經(jīng)披露，不做過多評價。查閱萬達集團官方網(wǎng)站，中國房地產(chǎn)報記者看到萬達對終止審核原因是這樣說的：“根據(jù)中國證監(jiān)會7月1日公告，萬達商業(yè)地產(chǎn)A股上市因為更新申報材料已終止審核。”

 

“這次終止審核后，可能意味著萬達商業(yè)地產(chǎn)，在國內(nèi)IPO會無限期拖延下去，甚至停滯。在短時間內(nèi)不會再次出現(xiàn)提交資料的可能性。”一位金融系統(tǒng)的相關人士如此分析此次萬達A股上市失敗的情況。

 

這個結(jié)果顯然未達到王健林的預期。而今年年初，萬達董事長王健林在萬達集團內(nèi)部年會上曾提及，2014年將全力推動萬達當時處在IPO排隊狀態(tài)的電影院線和處于初審狀態(tài)的商業(yè)地產(chǎn)公司完成上市。

 

目前，萬達也是排名前十的地產(chǎn)企業(yè)中僅有的未整體上市的兩家企業(yè)之一，另一家是綠地集團。

 

盡管A股市場對上市企業(yè)的企業(yè)規(guī)模、財務狀況、發(fā)展?jié)摿?、投資者認可程度等方面都有一定的要求，但是作為國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)領軍者，萬達的企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績應符合相關要求。上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時表示，萬達商業(yè)地產(chǎn)此次上市失敗或許與上市“復雜的流程以及其戰(zhàn)略考慮有關”。

 

“不排除萬達中途轉(zhuǎn)變了策略，放棄長時間的等待。”嚴躍進稱。

 

對萬達影響有限

 

“憑借萬達3800億元的總資產(chǎn)額度，以及強大的信貸能力和標準化的開發(fā)模式，這次上市失敗對于其整個商業(yè)地產(chǎn)的模式和業(yè)務并不會產(chǎn)生影響。”王永平在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時表示，盡管商業(yè)地產(chǎn)資金量需求較大，實現(xiàn)A股上市，是萬達“夢寐以求”的事情，但因為萬達還有包括銀行信貸、信托和海外債等其他諸多豐富的融資工具可以利用，而且萬達可持續(xù)的經(jīng)營每年產(chǎn)生1000多億元的銷售收入也可以實現(xiàn)其現(xiàn)金流的穩(wěn)健。“即使上市成功，也不過區(qū)區(qū)幾百億元的融資額，這些資金對于動輒100多個萬達廣場來說，實在算不上什么。”王永平認為。

 

根據(jù)萬達集團的工作報告，萬達集團2013年全年收入1866億元，其中商業(yè)地產(chǎn)公司收入1456.2億元。而根據(jù)CRIC發(fā)布的房企銷售數(shù)據(jù)，2014年上半年萬達集團銷售收入507億元。

 

或轉(zhuǎn)向海外上市

 

事實上，目前萬達在海外資本市場已經(jīng)擁有了兩個融資平臺。2013年6月，萬達借殼香港上市公司恒力地產(chǎn)，后改名為萬達商業(yè)地產(chǎn)；去年12月，萬達收購美國AMC成功在紐交所上市。而作為萬達商業(yè)地產(chǎn)的海外融資平臺的香港市場未來或可期待。

 

根據(jù)港交所規(guī)定，萬達在收購恒力地產(chǎn)之后，一年內(nèi)每次資產(chǎn)注入不得超過總資產(chǎn)的一倍。“只需要過上2~3年時間，資產(chǎn)的比例關系就會相應放大一些。”王永平認為，隨著香港股市融資渠道打通，未來萬達的融資渠道也并非A股這一條路徑。

 

在聲明中，萬達方面也表示未來萬達商業(yè)地產(chǎn)仍將積極探索多種進入資本市場的途徑。值得一提的是，此前王健林在接受媒體采訪時曾明確表示：“只要把真實利潤做出來，在何處上市，采用何種資本平臺都不在話下。內(nèi)地不讓我們上市，就把資產(chǎn)打包進入香港一樣可以上市，有的是平臺。”