中國財富階層投資國內(nèi)房地產(chǎn)的意愿，正在下滑。

如果說投資海外地產(chǎn)看中的是穩(wěn)定的投資回報率，那么投資國內(nèi)地產(chǎn)的價值則更多地在于跑贏通脹的高收益率。但是，這點預(yù)期正隨著中國房地產(chǎn)市場今年以來的表現(xiàn)而變得越發(fā)淡化。

2002年到2012年，中國房價年均漲幅是19%，遠遠高于其他任何一種資產(chǎn)價格。十年間A股市場跌幅超過60%，目前仍在2000點左右徘徊。黃金和其他貴金屬已經(jīng)進入一個長時間的下行周期，債券的年收益率在7%-8%，信托的收益率在8%-10%，不過門檻較高，且風(fēng)險開始凸顯。

但是今年以來，情況似乎在發(fā)生變化。

國家統(tǒng)計局6月18日發(fā)布5月份70個大中城市房價變動情況。與上月相比，全國70個大中城市中，一手樓和二手樓價格均出現(xiàn)下降的城市有35個。北上廣深四大一線城市當(dāng)中，上海和深圳出現(xiàn)了環(huán)比下跌，廣州環(huán)比持平，僅北京還在上漲，深圳更是23個月來環(huán)比首次下跌。

與此相對應(yīng)的，是中國富裕人群對國內(nèi)房地產(chǎn)投資意愿的下滑。根據(jù)今年6月6日交通銀行發(fā)布的中國財富景氣指數(shù)顯示，從2013年10月起至今年5月，國內(nèi)非自住房的投資收益指數(shù)一直在下降，從55跌到不足35。預(yù)期房地產(chǎn)會下跌的比例也由兩個月前的11%上升到24%。同3月相比，不動產(chǎn)投資的行為指數(shù)下降了一個點，而預(yù)期不動產(chǎn)投資的意愿指數(shù)下降了6個點。其中南部、東部和北部地區(qū)投資意愿下降明顯，京滬深地區(qū)下降較為平緩，而西部地區(qū)不動產(chǎn)投資指數(shù)由3月份的94上升到5月份的102。

業(yè)內(nèi)的共識是中國的房地產(chǎn)已經(jīng)進入調(diào)整期，關(guān)鍵的問題是這個周期會有多長。

在一些市場人士看來，中國目前的房地產(chǎn)調(diào)整期并不是單純給樓市帶來危機，甚至可能會導(dǎo)致銀行危機信用危機。互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推高了銀行的融資成本，導(dǎo)致銀行不得不減少甚至停止貸款利率最低、周期最長的貸款項目——住房按揭貸款這一因素已經(jīng)不能忽視。對于普通老百姓而言，全款買房是很多人難以承受的。

中國政府已經(jīng)多次表示，要減少行政力量的干預(yù)，恢復(fù)到市場主導(dǎo)。雖然已有部分城市放松戶籍和限購政策，但是政府對于樓市恢復(fù)正常的過程中經(jīng)歷的痛苦能有多大程度的容忍，目前尚未可知。