“最近我們的確有產(chǎn)品出過(guò)兌付風(fēng)險(xiǎn)，目前有兩個(gè)不良的項(xiàng)目正在處理中，一個(gè)是光耀集團(tuán)的項(xiàng)目，另外一個(gè)是廊坊的項(xiàng)目。但到目前為止，我們的兌付率仍然是100%。”一向以“激進(jìn)”著稱(chēng)的中融信托相關(guān)人士近日對(duì)記者表示。

今年以來(lái)，房企通過(guò)信托融資高達(dá)1200多億。業(yè)內(nèi)稱(chēng)，隨著信貸收緊，越來(lái)越多的房企會(huì)絞盡腦汁通過(guò)各種渠道融資，而伴著房企扎堆信托融資，這很可能會(huì)引爆風(fēng)險(xiǎn)。

用益信托網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，相關(guān)信托公司共發(fā)行房地產(chǎn)信托487只，規(guī)模為1204.8億元，平均年限是1.8年，平均收益率是9.7%。而在2013年同期，房地產(chǎn)信托共發(fā)行403只，規(guī)模為1181.6億元，平均年限是1.96年，平均收益率是9.65%。

用益信托研究員帥國(guó)讓表示，上述數(shù)據(jù)表明信托公司對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目很熱情，但也比較謹(jǐn)慎。一般期限長(zhǎng)，不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大。而且數(shù)量增多，但是規(guī)?；境制秸f(shuō)明募集資金越來(lái)越困難。帥國(guó)讓預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)房地產(chǎn)信托融資規(guī)模會(huì)有一定的下滑，預(yù)期收益會(huì)小幅回升。

上述487只產(chǎn)品中，不乏大型房企的身影，且數(shù)量較往年明顯增多。記者通過(guò)地產(chǎn)信托產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科、恒大地產(chǎn)、綠地等大型房地產(chǎn)企業(yè)借道信托融資越來(lái)越多，成立的信托項(xiàng)目數(shù)量、規(guī)模與往年相比均有大幅增加，三家房企合計(jì)信托融資已達(dá)73.5億元。其中，恒大居首。前5個(gè)月，包括其各子公司在內(nèi)共發(fā)行信托計(jì)劃已有17只。由于有5只信托計(jì)劃未公開(kāi)融資規(guī)模，僅據(jù)12只已公布數(shù)據(jù)的計(jì)劃而言，融資規(guī)模已達(dá)51.875億元，實(shí)際募資金額應(yīng)遠(yuǎn)超此數(shù)。

由此，業(yè)內(nèi)紛紛質(zhì)疑恒大及產(chǎn)品發(fā)行方中融信托的做法和兌付風(fēng)險(xiǎn)能力。對(duì)此，恒大給的回復(fù)是“我們跟信托公司合作，都是跟以往關(guān)系很牢固的客戶(hù)，不論是信托募集還是信托兌付，我們都是按合同辦的，沒(méi)有一例違約。”而中融信托相關(guān)人士只是保守地稱(chēng)，以前兌付率都是100%，最近確有產(chǎn)品出過(guò)兌付風(fēng)險(xiǎn)。

一位不愿具名的信托人士表示，雖然總體上房地產(chǎn)信托的融資呈下滑態(tài)勢(shì)，但個(gè)別公司的發(fā)行仍然比較激進(jìn)。比如，2013年全年，中融信托成立87個(gè)房地產(chǎn)信托，規(guī)模共計(jì)515.4億元，平均收益率在9.73%，占全年成立規(guī)模的15%左右。今年以來(lái)中融信托共成立22個(gè)房地產(chǎn)信托，規(guī)?？傆?jì)78.3億元，收益率為9.82%，占總規(guī)模的9%左右。

“信托公司的資金一般都是類(lèi)資金池的運(yùn)作，近期籌集的資金就是為了歸還上期到期的資金，這需要融資量的持續(xù)擴(kuò)大，如果縮減，就可能引發(fā)兌付危機(jī)。這就是為什么一些信托公司在監(jiān)管環(huán)境進(jìn)一步收緊，信托行業(yè)危機(jī)重重，地產(chǎn)和礦產(chǎn)等信托已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件的情況下，仍然如此激進(jìn)發(fā)行產(chǎn)品的根本原因。”上述信托人士直言，如此操作的最終結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的時(shí)候，其危害性將會(huì)更大。

對(duì)此，帥國(guó)讓認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)向來(lái)是融資大戶(hù)，但是近來(lái)市場(chǎng)環(huán)境比較惡劣，房企面臨資金之困，融資環(huán)境也越來(lái)越艱難。但面對(duì)5月份以來(lái)巨大的信托產(chǎn)品兌付潮，不少房企，特別是前期比較激進(jìn)的大型房企在4月份就已紛紛被迫以高成本從信托市場(chǎng)中“輸血”，以緩解資金鏈的壓力。

用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月份集合資金信托產(chǎn)品共成立699款，成立規(guī)模約772.38億元。相比前月，成立產(chǎn)品數(shù)量和融資規(guī)模均有所增長(zhǎng)；相比去年同期，參與機(jī)構(gòu)數(shù)量減少3家，但產(chǎn)品成立數(shù)量、規(guī)模均上升。其中，房地產(chǎn)信托收益最高，平均收益為9.82%，遠(yuǎn)高于所有產(chǎn)品8.49%的平均預(yù)期收益。