房地產(chǎn)行業(yè)在走過暴利時代之后，迎來了對未來發(fā)展模式的思考，“高周轉(zhuǎn)、高增長和高毛利”在2014年開始備受關(guān)注。從萬科的“5986”到萬達的“速度第一，完美第二”，再到現(xiàn)在的港股市場和A股市場的地產(chǎn)公司都在強調(diào) “高周轉(zhuǎn)”模式，高周轉(zhuǎn)儼然成為了高頻詞匯。

高周轉(zhuǎn)模式預(yù)示房企暴利時代終結(jié)

在2013年房地產(chǎn)銷售金額TOP50榜單中，千億企業(yè)已經(jīng)達到了7家。從TOP50房企的開發(fā)策略來看，高周轉(zhuǎn)快銷逐漸成為主流模式，而某些標(biāo)桿房企正是該策略的堅定執(zhí)行者。

從財務(wù)回報這一層面來看，高周轉(zhuǎn)快銷對于提高企業(yè)的ROE的重要性將越發(fā)突出。根據(jù)申銀萬國的研究報告指出，2010年以后，房地產(chǎn)行業(yè)高利潤時代將逐步終結(jié)，未來房地產(chǎn)行業(yè)毛利率水平將逐步向社會平均水平靠攏。而在企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)提升空間有限的前提下，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高對于ROE越發(fā)重要。

在從持續(xù)發(fā)展的角度看，土地儲備量決定了企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，過去的五年間，房企土地購置成本年均增幅達到了約20%，土地資源對資金的需求越來越高，這也要求集團盡快回籠資金，以項目的快銷滾動來支持企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

在采訪中，嘉富誠投資基金的孟永超董事對新華網(wǎng)記者說：面對紛亂復(fù)雜的地產(chǎn)格局以及持續(xù)嚴厲的宏觀調(diào)控，快速周轉(zhuǎn)逐漸成為行業(yè)主流。如何保障快周轉(zhuǎn)策略下的“快而不亂”，這就需要房地產(chǎn)企業(yè)在運營提效與產(chǎn)品等方面猛下功夫，建立合適的組織管控模式及計劃運營體系來促“快”，以產(chǎn)品標(biāo)準化與生產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準化建設(shè)來保障“不亂”。

中信證券固定收益首席分析師鄧海清博士對新華網(wǎng)記者講到：“房地產(chǎn)市場進入高周轉(zhuǎn)模式的主要原因有三：第一是投資變剛需，以及品質(zhì)的低端化、地理位置的郊區(qū)化，“兩化”之下促進的高周轉(zhuǎn)；第二是房地產(chǎn)的利潤率在下降，為了薄利多銷而實行的高周轉(zhuǎn)；第三是房企為了自身的“江湖地位”，需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流，需要進行高周轉(zhuǎn)。”

高周轉(zhuǎn)背后的隱憂

事實上，在香港上市的開發(fā)商2013年的業(yè)績發(fā)布會上，都無一例外強調(diào)公司將繼續(xù)持續(xù)高周轉(zhuǎn)的開發(fā)策略。同樣，融創(chuàng)中國也在今年的業(yè)績會上強調(diào)了高周轉(zhuǎn)、高增長、高聚焦的三高策略。去年在股價上領(lǐng)跑內(nèi)房股的世茂房地產(chǎn)，同樣也是一家強調(diào)高周轉(zhuǎn)策略、高增長的開發(fā)商。

泰禾集團董事長黃其森在接受新華網(wǎng)記者采訪時表示：正因為做到了高周轉(zhuǎn)的開發(fā)能力，實現(xiàn)了8個月的周轉(zhuǎn)速率，泰禾地產(chǎn)才有了底氣，開始大規(guī)模攻城略地。

“公司今年最亮麗的業(yè)績指標(biāo)應(yīng)該是周轉(zhuǎn)率。公司內(nèi)部計劃把周轉(zhuǎn)速度提速三分之一，使周轉(zhuǎn)率從23%左右提高到30%以上。”遠洋集團董事長李明直言。

融創(chuàng)中國董事長孫宏斌提出過一個觀點認為，他認為：土地儲備過多，也許會因為地價和房價的下跌而出現(xiàn)風(fēng)險。因此，他要求更為高速地周轉(zhuǎn)。并且融創(chuàng)旗下的項目有一半都在施工和銷售，而不像其他企業(yè)那樣，每幅地塊都只開發(fā)了一小部分。

“我們內(nèi)部去年開會就在講，高周轉(zhuǎn)現(xiàn)在變成一個基本能力，現(xiàn)在8個月、6個月開盤已經(jīng)是基本能力，不是核心競爭力，反而是在能高周轉(zhuǎn)的情況下根據(jù)這種周期節(jié)拍、運營節(jié)拍來精準控制，這是我們在做的精準運營。”旭輝集團董事長林中在接受記者采訪時曾一再強調(diào)高周轉(zhuǎn)和高增長的重要性。

世茂房地產(chǎn)董事局副主席許世壇在介紹提升毛利水平的“奧秘”時曾說：在控制土地和建房成本增幅的同時，開發(fā)商需要同時控制財務(wù)、營銷、管理三項費用的支出，將這些支出控制在房價的5%以內(nèi)。

雖然高周轉(zhuǎn)模式正在不斷地推進，但鄧海清認為高周轉(zhuǎn)模式也存在高風(fēng)險，例如資金的高速流轉(zhuǎn)需要銷售的能力高，銷售的能力要能夠配合房企進行高周轉(zhuǎn)，如果銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，那么將會資金回流造成不可估量的風(fēng)險。因此，在如今剛需已經(jīng)充分釋放完，并且房產(chǎn)行業(yè)處于下行的走勢之時，房企開啟高周轉(zhuǎn)模式即使有風(fēng)險，也比坐以待斃要好上許多。