近日，在多家銀行將暫停部分房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)的消息影響下，整個(gè)房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)風(fēng)聲鶴唳，再加上杭州等城市部分樓盤降價(jià)銷售，引發(fā)市場(chǎng)形成了新一輪地產(chǎn)看空潮。對(duì)此，泰信基金表示，目前來(lái)看，房?jī)r(jià)有可能進(jìn)入這種下跌通道，但在政府“經(jīng)濟(jì)有底”的思維下，深幅下挫的機(jī)率不大；對(duì)于地產(chǎn)板塊未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)鍵看政府樓市調(diào)控政策的落地，相機(jī)做出抉擇。

近日，在多家銀行將暫停部分房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)的消息影響下，整個(gè)房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)風(fēng)聲鶴唳，再加上杭州等城市部分樓盤降價(jià)銷售，引發(fā)市場(chǎng)形成了新一輪地產(chǎn)看空潮。對(duì)此，泰信基金表示，目前來(lái)看，房?jī)r(jià)有可能進(jìn)入這種下跌通道，但在政府“經(jīng)濟(jì)有底”的思維下，深幅下挫的機(jī)率不大；對(duì)于地產(chǎn)板塊未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)鍵看政府樓市調(diào)控政策的落地，相機(jī)做出抉擇。

雖然中農(nóng)工建交、招商、民生、中信等多家銀行均在網(wǎng)站發(fā)布公告，稱銀行房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)一直正常開展，未停止相關(guān)業(yè)務(wù)。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對(duì)于傳統(tǒng)房貸業(yè)務(wù)，多家銀行對(duì)房貸放貸比列已經(jīng)進(jìn)行了壓縮。事實(shí)上，2014年初銀監(jiān)會(huì)即對(duì)今年銀行業(yè)相關(guān)工作重點(diǎn)做出強(qiáng)調(diào)，其中提到要加大防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，特別是要嚴(yán)控房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)，高度關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)，繼續(xù)強(qiáng)化“名單制”管理，防范個(gè)別企業(yè)資金鏈斷裂可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)傳染。

在此背景下，泰信基金認(rèn)為，從基本面上看，房地產(chǎn)行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)分化，一二線房?jī)r(jià)繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，三四線則可能出現(xiàn)較大不確定性?？紤]到成本端低價(jià)上漲等因素，開發(fā)企業(yè)全樣本毛利率將趨于下滑，但龍頭企業(yè)資金優(yōu)勢(shì)明顯，中周期擴(kuò)張時(shí)機(jī)來(lái)臨。

對(duì)于杭州、常州等城市近來(lái)出現(xiàn)的深幅降折銷售，泰信基金則認(rèn)為可能是部分開發(fā)上資金鏈短缺所致，不能說(shuō)明市場(chǎng)整體情況。

泰信基金指出，房地產(chǎn)板塊整體處于加速趕底階段，房?jī)r(jià)因素是眼下的主導(dǎo)因素。由于房地產(chǎn)的資產(chǎn)屬性，房地產(chǎn)需求是隨著價(jià)格上升而上升的。如果房?jī)r(jià)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，受消費(fèi)者根據(jù)房?jī)r(jià)預(yù)期而選擇自己入市的時(shí)點(diǎn)的影響，這種趨勢(shì)會(huì)不斷自我加強(qiáng)。但我們有理由相信政府在“經(jīng)濟(jì)有底”思維下，不會(huì)放任這種現(xiàn)象的發(fā)生。

回顧2011年上演的一輪房地產(chǎn)小周期，當(dāng)時(shí)，房?jī)r(jià)絕對(duì)價(jià)格下降出現(xiàn)于當(dāng)年六月份，媒體深入報(bào)告業(yè)主大范圍維權(quán)事件高發(fā)期則出現(xiàn)于2011年底，同期地產(chǎn)龍頭公司股價(jià)見底。進(jìn)入2012年二月，各地地方政府變相放松房地產(chǎn)調(diào)控，整體房?jī)r(jià)見底，銷售開始放量，隨后地產(chǎn)股進(jìn)入上升通道。換句話講，房?jī)r(jià)趨勢(shì)確認(rèn)到政府出手大致需要6-8個(gè)月的時(shí)間，雖然不知道政府目前對(duì)房?jī)r(jià)的真實(shí)態(tài)度如何，但不久就會(huì)有答案。

對(duì)于地產(chǎn)股的投資機(jī)會(huì)，泰信基金認(rèn)為，目前只等政府具體宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)，屆時(shí)再相機(jī)而定。對(duì)于當(dāng)前地產(chǎn)股的估值，存在向上修正的預(yù)期。