中國首富王健林表示將繼續(xù)吞并全球院線資產(chǎn)，他希望最終掌控全球20%影院票房。這個(gè)計(jì)劃很容易引起反響。因?yàn)闃I(yè)內(nèi)都會(huì)去競(jìng)猜，下一個(gè)并購目標(biāo)是誰？
2012年AMC交易后，萬達(dá)院線的海外并購嘗試多次見諸報(bào)端，而一年多過去，仍然沒有宣布任何一項(xiàng)交易。有業(yè)內(nèi)人士表示，全球市場(chǎng)份額較大的院線公司一些沒有出售意愿，一些已經(jīng)上市并估值較高。
因?yàn)闆]有合適的并購對(duì)象？在九月份大連達(dá)沃斯論壇期間，王健林在回答本報(bào)提問時(shí)否定了這一疑問。“市場(chǎng)上永遠(yuǎn)都有機(jī)會(huì)，不然后來者就不要玩了。”
王健林表示，在海外院線的并購選擇上，并不是說上市公司就不能收購了。同時(shí)，如果連鎖院線不愿意出售，也可以通過并購多個(gè)小院線進(jìn)行整合，達(dá)到同樣的效果。
目標(biāo)全球渠道
“只有了解萬達(dá)全球影視產(chǎn)業(yè)構(gòu)架才能理解其每一筆海外并購，甚至分析下一個(gè)交易對(duì)象”，一位分析人士向本報(bào)記者表示。
在今年5月一次由商務(wù)部主辦的會(huì)議上，王健林以“打造中國電影全球渠道”的主題發(fā)言闡釋了其影視產(chǎn)業(yè)的整體設(shè)想。他從海外并購形成中國電影全球渠道、依靠渠道輸出中國電影、合作制片傳播中國文化三個(gè)方面總結(jié)了萬達(dá)集團(tuán)是如何打造中國電影全球渠道的方法。
通過并購院線作為渠道，以推廣自己參與制作的內(nèi)容為目的，海外并購的邏輯瞬間凸顯出來。“一方面是需要對(duì)并購方的直接控制權(quán)，另一方面是需要并購方的市場(chǎng)適合萬達(dá)將自己制作的內(nèi)容在那個(gè)平臺(tái)上進(jìn)行推廣，”一位熟悉交易的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。“與收購AMC一樣，管理團(tuán)隊(duì)可以不變，但是董事會(huì)一定要由萬達(dá)控制。”
“院線是否具有推廣好萊塢電影的潛力、當(dāng)?shù)仉娪爱a(chǎn)業(yè)是否強(qiáng)弱程度，當(dāng)?shù)卣Z言環(huán)境都成為了考慮的核心因素。”上述接近交易人士向本報(bào)表示。除去這兩個(gè)因素外，院線本身的市場(chǎng)份額、盈利能力、價(jià)格水平等常規(guī)并購因素也在決策中起到重要作用。
懸而未決的交易
至少有三家國際院線和萬達(dá)進(jìn)行過長時(shí)間的并購談判。其中兩家英國公司是最早被暴露在公眾視野中的。
Odeon & UCI是歐洲最大的電影院線運(yùn)營商，在7個(gè)歐洲國家的236家影院擁有2179塊銀幕，它為英國私募股權(quán)公司泰豐資本（Terra Firma Capital Partners Ltd.）所擁有。另一家英國公司Vue是歐洲第二大院線，銀幕資源也高達(dá)1318塊。并購成功后馬上能夠使萬達(dá)院線在歐洲的市場(chǎng)占有率達(dá)到20%的目標(biāo)。
就在多家媒體大肆宣揚(yáng)Vue正在與萬達(dá)進(jìn)行談判后，今年6月10日，Vue的股東Doughty Hanson突然宣布將Vue院線以50：50的比例出售給OMERS PE公司和Alberta投資管理公司。
一位與交易相關(guān)的內(nèi)部人士告訴本報(bào)，花落別家的主要原因是Vue此前出價(jià)過高。一直懸而未決的Odeon & UCI也在近期發(fā)生變數(shù)。由于今年西班牙電影市場(chǎng)的直線滑落，這家院線公司的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了一些問題。9月份，標(biāo)普剛剛將Odeon & UCI的評(píng)級(jí)從B降至B-，并認(rèn)為稅息折舊及攤銷前利潤將進(jìn)一步下降。
“在市場(chǎng)情況不好、企業(yè)遭遇降級(jí)時(shí)，其估值將會(huì)大跌，買賣雙方在這種時(shí)刻一般都會(huì)等待進(jìn)一步市場(chǎng)變動(dòng)。”一位市場(chǎng)分析人士向本報(bào)表示。
這兩家歐洲公司以外，另一家出鏡率最高的潛在目標(biāo)是一家澳洲公司。根據(jù)公開數(shù)據(jù)及內(nèi)部人士猜測(cè)，澳大利亞最大、新西蘭第二大院線Hoyts應(yīng)該就是這家正在談判的公司。擁有437塊銀幕的Hoyts由Pacific Equity Partners 基金100%控股，其廣告市場(chǎng)份額高達(dá)95%。
更多選擇？
如果此前披露的這些大型并購難以推進(jìn)，萬達(dá)繼續(xù)擴(kuò)展全球份額之路也并未封死。“如果歐洲只有一兩家全歐洲連鎖的院線，多收購幾家地區(qū)性院線也可以達(dá)到擴(kuò)張的目標(biāo)。”王健林在達(dá)沃斯向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。
上述內(nèi)部人士向本報(bào)表示，目前萬達(dá)還在和多家院線公司進(jìn)行溝通，而歐洲、亞洲和北美、澳洲已經(jīng)有相對(duì)成熟的電影市場(chǎng)，成為院線主要的并購目的地。
公開資料顯示，與Vue和Odeon & UCI動(dòng)輒幾千塊銀幕相比，法國三家最大的院線，Les Cinemas Gaumont Pathe，UGC Cinema，Circuit George Raymond （CGR） Cinemas旗下分別只經(jīng)營數(shù)百家銀幕。而德國兩家最大院線Cinestar和Cineplex，加起來銀幕數(shù)也未到1000。
拋出規(guī)模因素外，法德這兩家的股權(quán)結(jié)構(gòu)也頗為有趣—三家法國企業(yè)均為家族所有，德國Cineplex被奧地利知名影片發(fā)行商Constantin Film Holding控股，而Constantin Film Holding則隸屬于一家澳大利亞上市公司。
歐洲以外，萬達(dá)也在尋找其他市場(chǎng)機(jī)會(huì)。根據(jù)《韓國經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，澳大利亞投行Macquarie于2013年5月出售其控股50%的韓國第三大院線Megabox。Megabox占據(jù)整個(gè)韓國院線市場(chǎng)19%，正好符合萬達(dá)希望在每個(gè)市場(chǎng)都實(shí)施20%占有率的目標(biāo)。
在北美市場(chǎng)，加拿大第一大院線Cineplex Galaxy是多倫多交易所上市公司，擁有并運(yùn)營Cineplex Media傳媒營銷公司。上述內(nèi)部人士向本報(bào)表示，在眾多選擇中間，萬達(dá)將平衡渠道與價(jià)格。
全產(chǎn)業(yè)鏈整合
全球并購僅僅是建立足夠的渠道，萬達(dá)影視產(chǎn)業(yè)的整合也已經(jīng)開始。
萬達(dá)在并購AMC公司協(xié)議中，明確要求AMC公司每年必須引進(jìn)3-5部中國電影在美國放映。萬達(dá)與AMC公司合作，選擇《1942》、《人再囧途之泰囧》等在中國大受歡迎的影片在美國影院上映。由于文化差異，以及美國觀眾對(duì)中國電影比較陌生，這兩部影片在美國票房不算理想。
隨著AMC公司從2013年起，每年在美國上映3-5部中國影片計(jì)劃的實(shí)施，美國觀眾將有更多機(jī)會(huì)看到中國影片，中國電影企業(yè)將更了解美國電影市場(chǎng)規(guī)律。同時(shí)，萬達(dá)投資10億元在國內(nèi)成立影視制作公司，每年投拍十余部影視劇，力爭(zhēng)創(chuàng)作高質(zhì)量的影視作品。
在此基礎(chǔ)上，萬達(dá)文化集團(tuán)又成立電影投資基金，選擇世界電影巨頭，合作拍攝全球發(fā)行的英語影片。萬達(dá)目前已與美國索尼電影公司、迪斯尼電影公司達(dá)成框架協(xié)議，與福克斯電影公司和獅門影業(yè)公司的合作協(xié)議也在洽談中。
總投資額超過500億元的青島萬達(dá)東方影都項(xiàng)目真正開始引人矚目。王健林宣布，萬達(dá)青島東方影都將是全球投資規(guī)模最大的影視產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。
“單一來看，北美、歐洲院線的年?duì)I收增長率為1%~3%，屬于沒有大錢賺但扔了可惜的項(xiàng)目。但如果萬達(dá)可以搭建起一個(gè)連接歐洲、美國、中國的院線帝國，并在每一個(gè)重要的市場(chǎng)都占有20%以上的市場(chǎng)份額，那話語權(quán)就將完全不同，盈利點(diǎn)會(huì)隨著規(guī)模的擴(kuò)大產(chǎn)生新的邊際效應(yīng)，電影廣告收入也會(huì)成倍增長。”王健林似乎正在逐步將這一理論變成現(xiàn)實(shí)。
王健林介紹，2012年萬達(dá)集團(tuán)擁有200億元人民幣資產(chǎn)，爭(zhēng)取在未來七年將文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)展到800億元人民幣。進(jìn)入世界文化企業(yè)前10名，成為世界一流文化企業(yè)。
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