維持對2 季度地產(chǎn)板塊謹(jǐn)慎的態(tài)度，并重申下半年地產(chǎn)將迎來新一輪的行情。一言以蔽之：清明，地產(chǎn)已死；重陽，起死回生。當(dāng)前我們建議配置兩類公司，一是在政策加碼導(dǎo)致的行業(yè)洗牌中受益的地產(chǎn)龍頭：招保萬金；二是受此次調(diào)控政策影響相對較小的區(qū)域龍頭：南國置業(yè)、榮盛發(fā)展、金科股份和福星股份。(長江證券)

 

月初至今，房地產(chǎn)板塊上漲4.03%，成為申萬行業(yè)分類中漲幅最高的行業(yè)，反彈的跡象似乎逐漸清晰。此輪反彈的背后有著復(fù)雜的原因：第一、地方國五條細(xì)則在內(nèi)容和執(zhí)行上均低于市場預(yù)期，板塊利空出盡的傳聞幾成共識；第二、1 季度經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期而房地產(chǎn)一枝獨(dú)秀，“保增長”成為市場對地產(chǎn)樂觀的重要證據(jù)。

 

伴隨著板塊的反彈，唱多地產(chǎn)似乎成為順勢而為的選擇，然而我們之所以不看好此輪的上漲，主要是基于以下幾點(diǎn)考慮：第一、與上一輪反彈不同的是，此次上漲在行業(yè)和公司間均出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，既反映了對3 月份大跌的估值修復(fù)，也透露出濃濃的避險(xiǎn)情緒，缺乏持續(xù)性的反彈動力；第二、盡管國五條對基本面的負(fù)面沖擊有限，但是2 季度行業(yè)景氣度下滑已是大勢所趨。隨著4 月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)的陸續(xù)發(fā)布，市場對于行業(yè)基本面的樂觀情緒或?qū)⑴まD(zhuǎn)；第三、綜合考慮全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景和資金流入地產(chǎn)的政策監(jiān)管，我們堅(jiān)持認(rèn)為2 季度國內(nèi)流動性將趨緊，地產(chǎn)受到流動性方面的負(fù)面影響將逐步增強(qiáng)。

 

震后房地產(chǎn)反彈或逆轉(zhuǎn)

 

雅安地震給行業(yè)造成的負(fù)面影響至少有三方面：首先，地震影響了市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，也制約了川渝地區(qū)購房的積極性；其次，震后排查項(xiàng)目質(zhì)量和提高防震要求，無疑增加了開發(fā)商的時(shí)間成本和建筑安全成本；最后，災(zāi)后重建往往是政府主導(dǎo)，開發(fā)商的盈利水平受到了極大的制約。雖然此次地震不會對宏觀和行業(yè)基本面產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，但是卻可能成為短期地產(chǎn)行情逆轉(zhuǎn)的導(dǎo)火線，因?yàn)閷τ诜磸?fù)權(quán)衡后加倉和猶豫觀望中持有的投資者而言，不可測事件往往會產(chǎn)生超預(yù)期的蝴蝶效應(yīng)，從而成為壓垮樂觀情緒的最后一根稻草。