由于近幾年的大舉進軍地產(chǎn)業(yè)，雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模的不斷擴大，隨之其地產(chǎn)庫存也大幅增加。
一方面由于存貨的增加，短期內(nèi)無法實現(xiàn)資金的回籠，而另一方面仍需要有資金的投入，因此在當(dāng)下，怎樣平衡資金的需求就成了雅戈爾當(dāng)前必須考慮的問題。
庫存激增
年報顯示，2012年雅戈爾實現(xiàn)營收入107.32億元，較上年同期降低6.99%;其中，雅戈爾核心業(yè)務(wù)品牌服裝和地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)合計實現(xiàn)營業(yè)收入92.4億元，較上年同期增長26.54%。
報告期內(nèi)，雅戈爾的投資業(yè)務(wù)虧損2.3億元。
正是投資業(yè)務(wù)的虧損，致使雅戈爾2013年的整體業(yè)績出現(xiàn)下滑，2012年雅戈爾的凈利潤為16億元，同比2011年17.6億元的凈利下降9.3%，盈利連續(xù)三年出現(xiàn)負增長，此前2011年和2010年雅戈爾凈利潤下降幅度分別為34.03%、18.13%。
雖然去年雅戈爾地產(chǎn)銷售同比有大幅增長，但不能不計入考慮的因素是雅戈爾的地產(chǎn)版圖也在逐漸加大。
據(jù)雅戈爾董秘劉新宇對觀點地產(chǎn)新媒體透露的數(shù)據(jù)，在2009年時，雅戈爾的在建面積僅為70多萬平方米，而到現(xiàn)在，雅戈爾的在建面積已去到198萬平方米，由此計算，近三年，雅戈爾地產(chǎn)板塊的規(guī)模在成倍增長，且規(guī)模仍在增加。
正是規(guī)模的增加，讓雅戈爾的庫存也漸漸加大，隨之而來的則是對資金的需求。
年報顯示，截止2012年底，雅戈爾的存貨余額達234.73億元，相比年初增加了1.66億元，而撇除雅戈爾服裝業(yè)務(wù)的庫存金額15.21億元，雅戈爾在地塊板塊的庫存達200多億元，占比雅戈爾去年年末流動資產(chǎn)的七成。
在200多億元的地產(chǎn)庫存中，包括開發(fā)成本期末余額150億元;開發(fā)產(chǎn)品期末余額55.32億元;土地存貨10.8億。
其中，在開發(fā)成本方面，雅戈爾預(yù)計的投資總額為304.6億元，也就是說，雅戈爾后續(xù)仍有大筆資金需要支出。
資金受壓
但根據(jù)雅戈爾2012年年報數(shù)據(jù)顯示，2012年雅戈爾的財務(wù)狀況并不好。截止期末，雅戈爾公司包括服裝庫存在內(nèi)的存貨高達234億元，占公司總資產(chǎn)的47%，其流動負債達333.36億元，而手持現(xiàn)金僅30億元。
由于地產(chǎn)規(guī)模不斷加大，而短時間內(nèi)，開發(fā)成本為150個億左右的庫存顯然得不到消化，而開發(fā)成型的開發(fā)產(chǎn)品也僅55個億。
那么雅戈爾后續(xù)需投入的資金從何而來?至少，僅依靠服裝板塊貢獻的利潤及部分在售地產(chǎn)項目貢獻的利潤提供支持顯然不夠;當(dāng)然也更加不能指望去年有虧損的投資板塊。
年報顯示，2012年雅戈爾在品牌服裝板塊實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為7.9億元;地產(chǎn)板塊實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤也為9.4億元。
因此，相關(guān)分析指出，地產(chǎn)業(yè)務(wù)占業(yè)績貢獻大部分的雅戈爾，在缺乏服裝利潤支撐的情況下，資金平衡的問題則成了必須考慮的因素。
另有分析也表示，由于2013年仍是房地產(chǎn)高峰年，預(yù)計收入和預(yù)售都將繼續(xù)大比例提升，但由于樓盤類型變化，毛利率將比2012年下降。
此外，值得一提的是，通過查看雅戈爾2012年的業(yè)績貢獻占比及雅戈爾對2013年的銷售預(yù)期，不難發(fā)現(xiàn)，三駕馬車并驅(qū)的雅戈爾在地產(chǎn)方面的業(yè)務(wù)仍是其業(yè)績貢獻的重要來源。
根據(jù)雅戈爾還預(yù)計，2013年國內(nèi)服裝銷售收入較2012年增長15%以上;地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)預(yù)售金額100億元以上，營業(yè)收入較2012年增長40%以上。
雖然雅戈爾2013年對地產(chǎn)業(yè)務(wù)的期望較去年同期有大幅提升，但相關(guān)業(yè)內(nèi)并不看好2013年的地產(chǎn)盈利。
分析稱，雖然2012年雅戈爾房地產(chǎn)收入占比超過服裝，但由于房地產(chǎn)成本高昂，其貢獻的利潤還不如服裝業(yè)務(wù)。
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