今年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)的累積收益率為12.27%，滬深300指數(shù)的累積收益率為-2.56%，板塊對(duì)滬深300指數(shù)的超額收益率在14.83%。上周以來(lái)（截至上周四）房地產(chǎn)平均上漲5.50%領(lǐng)跑A股市場(chǎng)，跑贏滬深300指數(shù)3.28%。
從PE估值看，截至10月31日房地產(chǎn)板塊的整體估值為14.14倍。該市盈率水平屬于近三年較低水平。“今日投資”搜集了行業(yè)最牛分析師的具體分析及建議。
基本面全面改善
海通證券涂力磊（天眼最牛分析師房地產(chǎn)實(shí)時(shí)排名第4名）認(rèn)為：從A股地產(chǎn)企業(yè)2012年三季報(bào)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為264億元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為438億元。企業(yè)資金得到改善。
未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有確定性，2012年三季報(bào)上市地產(chǎn)企業(yè)累計(jì)預(yù)收款達(dá)到4745億，同樣處于近3年以來(lái)最高水平?？紤]到部分優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)已制定股權(quán)激勵(lì)，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)公司2012年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖讶骀i定。
涂力磊建議，今年8月和9月地產(chǎn)板塊超額收益相對(duì)明顯，對(duì)于全年最后兩月應(yīng)該以估值切換作為投資主邏輯。建議對(duì)業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng)，具備估值切換潛力的地產(chǎn)個(gè)股堅(jiān)定持有，看好龍頭如招商、保利、萬(wàn)科和金地，二線確定性品種如首開(kāi)股份、榮盛發(fā)展、濱江集團(tuán)、金科股份和華夏幸福。
萬(wàn)科A：高業(yè)績(jī)?cè)鏊儆斜Ｕ?/div>
公司四季度供應(yīng)非常充裕，全年銷售增長(zhǎng)為大概率事件，公司業(yè)績(jī)鎖定性更強(qiáng)。
前三季度完成結(jié)算面積393.4萬(wàn)方，4523億，同比增66.1％、60.9%。預(yù)收賬款創(chuàng)新高，業(yè)績(jī)鎖定性更強(qiáng)。預(yù)計(jì)2012年全部業(yè)績(jī)和2013年業(yè)績(jī)的75％。
充足供應(yīng)下全年銷售增長(zhǎng)為大機(jī)率事件。新開(kāi)工已完成計(jì)劃的66%，保障明年可售貨量充裕。前三季度完成新開(kāi)工871萬(wàn)方，與同期銷售面積907.9萬(wàn)方相差不多，仍可保證萬(wàn)科明年的充裕供應(yīng)，繼續(xù)提升市場(chǎng)份額。
拿地提速后，賬面現(xiàn)金有下降，但仍充裕。目標(biāo)價(jià)12元，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E10倍，增持評(píng)級(jí)。
首開(kāi)股份：財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好
前三季度公司營(yíng)業(yè)收入44.0億元，同比增長(zhǎng)109%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3.9億元，同比增長(zhǎng)19%，符合預(yù)期。凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速的主要原因在于毛利率下降和所得稅費(fèi)用增加。
前三季度公司實(shí)現(xiàn)銷售回款近110億元。實(shí)際前三季度簽約金額約130億，銷售超預(yù)期。四季度預(yù)計(jì)公司仍有60億元的新推貨值，我們略上調(diào)公司全年簽約金額預(yù)測(cè)值至160億元，較2011年增長(zhǎng)40%。
短期資金壓力改善，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好。2013年近50%的業(yè)績(jī)已鎖定。公司估值優(yōu)勢(shì)明顯，土地資源優(yōu)勢(shì)突出，基本面持續(xù)向好，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
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