雖然三四月份樓市銷售回暖，上市房企銷售業(yè)績普遍看漲，但是并沒有扭轉(zhuǎn)房企高庫存和高負債現(xiàn)狀。據(jù)WIND統(tǒng)計，目前，已發(fā)布2012年一季報的136家上市房企合計負債14288.6億元，環(huán)比上漲3.7%，房企的資金鏈依舊緊張。分析認為資金狀況和存貨壓力意味著房企未來銷售策略仍將注重跑量而非追求利潤，因此房價仍將趨于弱勢。

　　上市房企2012年一季報及2011年年報已發(fā)布完畢。在兩個統(tǒng)計周期內(nèi)，136家上市房企在2012年一季度的負債為14288.6億元，環(huán)比2011年年報的13772.5億元上漲了3.7%。2011年年報平均負債率高達72.1%，2012年一季度接近73%，再創(chuàng)歷史新高。

　　非龍頭企業(yè)

　　長期償債能力惡化

　　2009~2011年上市房企的平均負債率分別為65.8%、70.2%、72.1%。其中2011年的行業(yè)負債率已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，2012年一季度則再創(chuàng)新高。

　　“目前來看，資金情況明顯在惡化。”北京中原地產(chǎn)市場總監(jiān)張大偉向記者表示，往年房企可依靠高房價和由此帶來的現(xiàn)金流緩解高負債的壓力。但2011年嚴厲的調(diào)控導致經(jīng)營狀況不佳，一批地產(chǎn)企業(yè)的籌錢通道變窄。

　　東方證券對108家開發(fā)企業(yè)的研究報告指出，非龍頭企業(yè)長期償債能力惡化，資產(chǎn)流動性為歷史最差水平；龍頭企業(yè)負債基本穩(wěn)定，但資產(chǎn)流動性減弱。

　　在今年3月，大部分房企迎來了自己的收獲期。其中十大標桿房企的總銷售面積約469萬平方米，環(huán)比和同比分別增加55%和31%。特別是保利、金地、綠城、招商的銷售面積環(huán)比上漲幅度均超過1倍。

　　銷售雖回暖

　　去庫存任務仍舊艱巨

　　但是，由于受到慘淡的1、2月份的拖累，上市房企一季度的凈利潤依然整體出現(xiàn)負增長，同比下降3.5%。其中保利地產(chǎn)凈利潤5.4億元，同比降23.5%；招商地產(chǎn)凈利潤4.3億元，同比降23.5%；金地集團實現(xiàn)凈利潤1.56億元，同比減少3.58%。

　　此外，庫存依舊居高不下。來自北京中原市場研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：截至目前，A股上市房企合計庫存高達12970億元，在今年一季度上市房企庫存上漲了800億元，上漲比例達到了6.7%。

　　在整體的資金壓力下，房企繼續(xù)維持謹慎購地態(tài)度。3月，保利、恒大、雅居樂和招商共花費59億元補充新的土地儲備，購地金額環(huán)比增加27%，但同比仍減少38%。富力、華潤、金地和綠城4家房企都未補充新的土地儲備。

　　分析

　　未來房價仍趨于弱勢

　　負債率高企，而房地產(chǎn)貸款增速仍在回落。據(jù)人民銀行初步統(tǒng)計, 今年一季度主要金融機構(gòu)房地產(chǎn)貸款增加2427億元，同比少增2812億元。為保證充足的資金，大部分企業(yè)都增加了對融資的需求。

　　3月底，萬科向大股東華潤集團申請了高達30億元的借款。4月11日，中國海外與中國銀行(香港)等十二家著名銀行組成的銀團簽訂一項76億港元三年期的俱樂部貸款。

　　雅居樂今年以來已三次融資：3月6日獲得渣打銀行3.85億港元貸款；3月14日，發(fā)行7億美元2017年到期的優(yōu)先票據(jù)；5月2日獲得上海匯豐銀行5000萬美元定期貸款。

　　東方證券分析報告表示，多數(shù)房企惡化的資金狀況和存貨壓力意味著其未來銷售策略仍將注重跑量而非追求利潤，因此房價仍將趨于弱勢。