華發(fā)股份（600325，SH）2011年年報披露的數(shù)據(jù)顯示，共有13名高管的薪酬超過260萬元，風頭甚至蓋過去年取得業(yè)績豐收的保利地產(chǎn)。但一個不容忽視的數(shù)據(jù)則是，華發(fā)股份加權(quán)凈資產(chǎn)收益率從2007年的21.41%連續(xù)4年下滑至2011年的13.03%，賺錢能力大幅“跳水”。
連續(xù)3年派薪超3600萬
2010年上市房企年報數(shù)據(jù)一經(jīng)披露，新浪財經(jīng)就曾列出一份房企高管富豪榜，華發(fā)股份董事局主席袁小波以663萬元的薪酬總額名列第四位。
華發(fā)股份2011年年報披露，袁小波的總薪酬為301萬元，比2010年減少了54.6%。即便如此，在《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)A股上市房企年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計的超過1300名高管中，袁小波領(lǐng)取的301萬元排在第28位，頗為靠前。在薪酬排名前30位當中，萬科A（000002，SZ）有15位高管入榜，且占據(jù)了這個排名的前10位。
中投顧問IPO咨詢部一位不愿具名的分析師指出，高管總體上的薪酬水平應(yīng)體現(xiàn)在該房企的同業(yè)競爭力及其經(jīng)營業(yè)績上。
年報數(shù)據(jù)顯示，2011年華發(fā)股份凈利潤為7.70億元，同比增長2.43%，凈資產(chǎn)規(guī)模為62.37億元。無論是從凈利潤水平還是從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模來看，華發(fā)股份都不在行業(yè)的前列，但其在高管薪酬方面，出手卻頗為大方。
記者查閱華發(fā)股份年報了解到，2009年至2011年，其分別向高管派發(fā)了4030萬元、3684萬元以及3930萬元的總薪酬。其中，2011年，除袁小波以外，包括副總裁、董事局副主席、財務(wù)總監(jiān)以及法律事務(wù)總監(jiān)在內(nèi)，華發(fā)股份有13名高管的人均薪酬超過260萬元，最低的法律事務(wù)代表薪酬也達到了261萬元，甚至超過了去年取得良好業(yè)績的保利地產(chǎn)的董事長。
在接受記者采訪時，華發(fā)股份方面表示，公司高管的薪酬目前僅包括短期工資性收入，中長期激勵還在探索中。此外，公司高管薪酬也參照了珠海市國資委有關(guān)薪酬管理辦法和經(jīng)營業(yè)績考核辦法，并嚴格按照上市公司相關(guān)規(guī)定予以設(shè)計和實施。
業(yè)績指標連年“跳水”
德翰咨詢合伙人兼首席顧問王東輝對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，企業(yè)在制定薪酬水平的時候需要參考的指標主要分為兩大類，一類是企業(yè)的財務(wù)指標，即反映企業(yè)過去經(jīng)營狀況的財務(wù)數(shù)據(jù)；另一類則是戰(zhàn)略性指標，即反映企業(yè)長期發(fā)展的指標，這些一般都是無法用具體的數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來的。
記者查閱歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2009年至2011年，華發(fā)股份的凈利潤分別為6.79億元、7.51億元和7.70億元，凈利潤增長率分別為4.37%、10.60%和2.43%。
記者根據(jù)已經(jīng)發(fā)布年報的79家A股上市房企數(shù)據(jù)計算得出，截至4月5日，華發(fā)股份去年2.43%的凈利潤增長率僅排在79家公司的第50位。
此外，2008年以來，華發(fā)股份的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率一直處在下滑的趨勢，其投資獲益的能力也在一直下降。數(shù)據(jù)顯示，2007年華發(fā)股份加權(quán)凈資產(chǎn)收益率達到21.41%，2008年至2011年，其加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為17.36%、14.22%、13.85%和13.03%，連續(xù)4年出現(xiàn)下滑。
對于凈資產(chǎn)收益率的下滑，華發(fā)股份在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，這是由幾方面的原因所致。一是國家對房地產(chǎn)的嚴格調(diào)控，二是公司近期的市場融資活動較多，由于凈資產(chǎn)增加或者負債增加導致對應(yīng)的利息支出增加，在短期內(nèi)會出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率微降的現(xiàn)象。此外，由于公司正在實施全國布局，加大了異地擴張的步伐，但很多項目處在進入期，而且華發(fā)股份的開發(fā)模式不同于其他企業(yè)強調(diào)快速周轉(zhuǎn)，因而回報期更長。
華發(fā)股份雖然近年來利潤一直穩(wěn)步增長，但其“賺錢”能力實則是在下滑，但其每年派發(fā)的高管薪酬總額則幾乎是保利地產(chǎn)的兩倍。
薪酬結(jié)構(gòu)待調(diào)整
王東輝認為，通常來說，企業(yè)高管薪酬水平應(yīng)與企業(yè)的發(fā)展指標以及在行業(yè)內(nèi)的地位相匹配，但也不排除企業(yè)為了長遠發(fā)展的考慮，制定一些與上述規(guī)則不符的薪酬標準，如一些企業(yè)愿意出高價招攬對企業(yè)未來發(fā)展有用的職業(yè)經(jīng)理人，也許會超出行業(yè)的一半標準。
記者查閱年報發(fā)現(xiàn)，華發(fā)股份高管團隊尚屬穩(wěn)定，在業(yè)績增長漸顯疲態(tài)的情況下，也并未出現(xiàn)高薪“挖角”的情況。王東輝對此表示，這跟其較高的薪酬水平不無關(guān)系，薪酬高，“有利于留住人才”。
華發(fā)股份方面則稱，華發(fā)股份高管團隊一直相對穩(wěn)定，并非因為薪酬水平的原因，高管薪酬處于市場同行業(yè)公司的中值水平。此外，華發(fā)股份也一直重視人才，目前華發(fā)股份也在根據(jù)整個行業(yè)的變化和公司目前的實際情況，考慮建立更符合當前大環(huán)境下公司發(fā)展的長期激勵機制，優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)，從而為股東帶來更大價值。
前述分析師則指出，離職率偏低說明公司文化建設(shè)、公司治理結(jié)構(gòu)制度較為完善。華發(fā)股份離職情況不頻繁與凈資產(chǎn)收益率下滑并不矛盾，還可能與華發(fā)股份經(jīng)營與管理體制處于相對分離狀態(tài)有關(guān)。
但他同時也指出，華發(fā)股份的薪酬標準確實存在不合理的地方，一是利益分配不均導致員工士氣低下，二是高管薪酬定價標準不統(tǒng)一容易衍生隱形收入，這對公司治理結(jié)構(gòu)是極為不利的，三是薪酬標準定價過高致使管理難度相應(yīng)加大，此外該舉措加大了資金審查難度，此外，高管工資政策監(jiān)管體制不完善，也會導致高管工資定價不合理。
王東輝對此表示，在薪酬管理體制上，國內(nèi)的上市公司應(yīng)該借鑒國外的模式，將薪酬水平與公司收益掛鉤，如薪酬結(jié)構(gòu)調(diào)整為“3個三分之一”的模式，即固定薪金、獎金和長期激勵各占1/3，這樣才能形成有效的激勵機制，將個人利益與公司收益緊密結(jié)合起來。
