以資產(chǎn)負(fù)債率高著稱的綠城集團(tuán)傳出與中國最大的“金主”——中投牽手的消息：綠城將與中投旗下子公司建銀投資合作，成立合資公司投資國內(nèi)房地產(chǎn)。

 

    自房地產(chǎn)調(diào)控日趨嚴(yán)厲以來，開發(fā)商的日子就不太好過。尤其是綠城集團(tuán)，今年以來一直被破產(chǎn)、收購等傳聞纏身。綠城發(fā)布的11月公司簡訊顯示：今年前10個(gè)月，綠城集團(tuán)累計(jì)銷售額285億元，才剛過了全年550億元的一半。如果按照其上半年的凈利潤率8%估算，其前三季度的凈利約為22.8億元，顯然難以支付198億元的應(yīng)付土地款項(xiàng)支出。

 

    行業(yè)不景氣使得房企背負(fù)的債務(wù)也逐漸變得沉重起來。目前綠城的凈資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到令人咋舌的地步，中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，綠城凈資產(chǎn)負(fù)債率從去年底的132%飆升到了163.2%，堪稱A股之最。高企的資產(chǎn)負(fù)債率有可能成為壓倒駱駝的最后一根稻草。

 

    自2010年房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控以來，上市房企的定向增發(fā)基本上都面臨了延期或終止的命運(yùn)；而房地產(chǎn)信托融資也開始被監(jiān)管部門高度重視，融資渠道再度緊縮。在如此巨大的債務(wù)面前，要填補(bǔ)其中的現(xiàn)金缺口，出路無非是要么快速賣房、要么借錢、要么吸引戰(zhàn)略投資。

 

    綠城的房產(chǎn)定位高端，即使是為阿里巴巴集團(tuán)開出的史無前例的團(tuán)購價(jià)，折扣也僅為9.2折，仍高于周邊樓盤均價(jià)。至于借錢，當(dāng)前銀行貸款門檻之高，中小企業(yè)信貸也深陷危機(jī)，即使能多獲得幾千萬貸款、對綠城而言也只是杯水車薪。

 

    既然不能借錢又不愿降價(jià)，尋求有實(shí)力的資本進(jìn)行戰(zhàn)略合作、或是出讓部分項(xiàng)目股權(quán)自然就成為綠城的首選?？紤]到之前也曾傳出綠城將與資本雄厚的浙江民營財(cái)團(tuán)、大型國企和央企進(jìn)行合作，本次將牽手中投旗下子公司的消息并不讓人意外。

 

    但這個(gè)看似普通的市場合作，之所以備受關(guān)注是因?yàn)楹献鞣绞?ldquo;中投”——其主權(quán)投資基金的背景不禁讓人聯(lián)想到，此舉是否代表了官方的態(tài)度：放松房地產(chǎn)調(diào)控?zé)o法給民眾交代、但也不能眼睜睜看著開發(fā)商破產(chǎn)，只好采取一些曲線救市手段？

 

    的確，在目前決定房地產(chǎn)調(diào)控成敗的重要時(shí)間當(dāng)口，除了堅(jiān)持調(diào)控的總體方向不變之外，應(yīng)對調(diào)控結(jié)果的措施同樣重要。例如，隨著調(diào)控的深入，如果一段時(shí)間出現(xiàn)土地流拍，原本依賴土地出讓金的地方欠債如何償還？交易量萎縮，開發(fā)商資金鏈斷裂，如何應(yīng)對？是限制降價(jià)還是積極引導(dǎo)？甚至退出房地產(chǎn)領(lǐng)域的民間流動的資金如何引導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展最需要的地方？這些都需要預(yù)先謀劃應(yīng)對之策。而中投參與房地產(chǎn)市場，或許正是應(yīng)對調(diào)控結(jié)果的措施之一。

 

    畢竟，如果市場長期處于低迷狀態(tài)，大部分開發(fā)商資金鏈出現(xiàn)惡化，到時(shí)候降價(jià)潮大面積同時(shí)出現(xiàn)，房價(jià)只有崩潰一條路，難免會帶來非常嚴(yán)重的災(zāi)難性后果。與其坐視泡沫碎裂，不如有選擇性地參與行業(yè)洗牌，只要大開發(fā)商能夠充分起到穩(wěn)定市場的作用，實(shí)現(xiàn)房價(jià)緩慢下跌幾年，讓泡沫漸漸消融而不至于硬著陸、造成嚴(yán)重的危機(jī)集中爆發(fā)。畢竟調(diào)控房地產(chǎn)的最終目標(biāo)，不是為了抑制房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而是要促進(jìn)其健康發(fā)展。