“熱錢”對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)永遠(yuǎn)是個(gè)不穩(wěn)定因素。在后金融危機(jī)時(shí)代,隨著歐美債務(wù)危機(jī)所引發(fā)的動(dòng)蕩,中國(guó)再度進(jìn)入了對(duì)“熱錢”高度警惕的時(shí)期。

    近日,國(guó)家外匯管理局公布的一系列數(shù)據(jù)表明,在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期,需要加大打擊“熱錢”的力度。

    “熱錢”流入各個(gè)領(lǐng)域

    國(guó)家外匯管理局發(fā)布的消息稱,上半年,我國(guó)繼續(xù)保持打擊“熱錢”的高壓態(tài)勢(shì),查處各類外匯違法違規(guī)案件1865件,涉案金額超過(guò)160億美元,較去年同期分別增長(zhǎng)26.2%和26.9%。

    此外,外匯管理部門也加大了打擊跨境資金違規(guī)流動(dòng),特別是對(duì)“熱錢”流入保持高壓態(tài)勢(shì)。從查處情況看,上半年外匯管理部門共處行政罰沒(méi)款2.6億元人民幣,已超過(guò)去年全年罰沒(méi)款總額的2.43億元人民幣。

    外管局進(jìn)一步表示,將繼續(xù)嚴(yán)厲打擊跨境資金違規(guī)流動(dòng),特別是對(duì)“熱錢”流入保持高壓態(tài)勢(shì),進(jìn)一步提升檢查手段,加大大案要案查處力度。

    8月17日,外管局還發(fā)布了“地下錢莊和網(wǎng)絡(luò)炒匯”案件的破獲情況。2011年上半年外匯管理部門與公安機(jī)關(guān)密切配合,在廣東、福建、深圳等省市開(kāi)展了一系列打擊跨境資金違規(guī)流動(dòng)專項(xiàng)行動(dòng),共破獲10起地下錢莊和網(wǎng)絡(luò)炒匯案件,涉案金額累計(jì)超過(guò)100億元人民幣。

    “‘熱錢’是為了追求短期高額利潤(rùn),從一國(guó)金融市場(chǎng)流向利高的金融市場(chǎng),進(jìn)行積累炒作的短期流動(dòng)資金。‘熱錢’具有短期逐利性,瞄準(zhǔn)一個(gè)有利可圖的市場(chǎng)便迅速且大規(guī)模流入,風(fēng)險(xiǎn)加大就立刻撤出,因此也是高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的一種投機(jī)性資本。‘熱錢’一般不會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),提供產(chǎn)品服務(wù)或者創(chuàng)造就業(yè),而是進(jìn)入有價(jià)證券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng),追逐資產(chǎn)價(jià)格的漲跌起伏,獲取利潤(rùn),是金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的一大隱患。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授在接受《法制日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)。

    就中國(guó)目前的情形來(lái)看,郭田勇認(rèn)為,追逐利潤(rùn)是大量“熱錢”流向中國(guó)的根本原因。一方面,從世界范圍來(lái)看,金融危機(jī)之后的西方經(jīng)濟(jì)主體并沒(méi)有得到根本的復(fù)蘇；美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息,美元走勢(shì)疲軟；希臘等國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)事件沖擊全球股市,造成全球投資信心不足。相對(duì)而言,中國(guó)在金融危機(jī)以來(lái)表現(xiàn)尚好。因此,資本就有了逃離西方經(jīng)濟(jì)主體的推動(dòng)力。另一方面,就中國(guó)而言,貿(mào)易順差與外匯儲(chǔ)備持續(xù)增高加劇了人民幣升值預(yù)期,伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)的降息,中美利差逐漸擴(kuò)大,加上以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升,這些利好因素吸引了“熱錢”。正是這兩股力量一推一吸,“熱錢”順勢(shì)涌入中國(guó)。

    北京市一家私募基金的操盤(pán)手對(duì)《法制日?qǐng)?bào)》記者說(shuō),他所接觸的企業(yè)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)外匯不足的情況,于是想方設(shè)法到處弄錢。

    記者進(jìn)一步了解到,企業(yè)在面臨外匯不足時(shí),大多都是通過(guò)地下錢莊“將錢弄進(jìn)來(lái)”。北京市一家留學(xué)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的工作人員向記者證實(shí),不少留學(xué)生手頭的錢很多都是走地下錢莊這樣的非法通道。

    “‘熱錢’無(wú)孔不入,有利可圖就會(huì)見(jiàn)縫插針。但因?yàn)?lsquo;熱錢’的流入渠道廣泛、隱蔽性強(qiáng)、監(jiān)管難度大,目前尚無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算其規(guī)模大小。”郭田勇說(shuō),在中國(guó)資本市場(chǎng)沒(méi)有完全開(kāi)放的情況下,“熱錢”流入除了走地下錢莊這樣的非法通道外,還有其他幾個(gè)渠道。

    “一個(gè)渠道是經(jīng)常項(xiàng)目下的流入,主要表現(xiàn)為國(guó)際貿(mào)易企業(yè)之間串謀,利用進(jìn)出口便利,伺機(jī)套利。通過(guò)虛報(bào)進(jìn)出口價(jià)格,即低報(bào)進(jìn)口價(jià)格、高報(bào)出口價(jià)格的方式少付匯多收匯,實(shí)現(xiàn)國(guó)外資本凈流入。”郭田勇說(shuō),還有通過(guò)預(yù)收貨款或延遲付款等融資手段,借機(jī)延長(zhǎng)國(guó)際“熱錢”在境內(nèi)的滯留時(shí)間以謀利,或者利用加工貿(mào)易或虛假貿(mào)易合同,在無(wú)實(shí)際貿(mào)易背景的基礎(chǔ)上進(jìn)行跨境關(guān)聯(lián)交易。除此之外,還有通過(guò)個(gè)人名義的職工報(bào)酬、捐款以及轉(zhuǎn)移支付等非貿(mào)易經(jīng)常項(xiàng)目流入。

    郭田勇認(rèn)為,第二個(gè)渠道是資本項(xiàng)目下的流入,主要通過(guò)境外直接投資、證券投資、外匯貸款和短期外債等方式進(jìn)行。中國(guó)在吸引外商直接投資方面的優(yōu)惠政策降低了外商直接投資的準(zhǔn)入門檻,一些打著境外直接投資旗號(hào)的外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)后便改頭換面,潛入房地產(chǎn)市場(chǎng)和股市。同時(shí),合格的境外機(jī)構(gòu)投資者的開(kāi)放也為“熱錢”的流入提供了機(jī)會(huì)。

    香港市場(chǎng)也被認(rèn)為是“熱錢”流入的一條路徑。香港是國(guó)際金融中心[最新消息 價(jià)格 戶型 點(diǎn)評(píng)][最新消息 價(jià)格 戶型 點(diǎn)評(píng)],資金往來(lái)頻繁密集,加之人民幣與港幣之間的自由兌換,為國(guó)際“熱錢”繞道由香港進(jìn)入內(nèi)地創(chuàng)造了便利的條件。

    “熱錢”流動(dòng)增加調(diào)控難度

    “熱錢”流入引發(fā)的問(wèn)題是顯而易見(jiàn)的。

    北京市一家私募基金的操盤(pán)手對(duì)《法制日?qǐng)?bào)》記者說(shuō),在歐美資本市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩的時(shí)期,不排除大量投機(jī)“熱錢”再次涌入的可能。

    重慶警方近日破獲了重慶市首起特大非法經(jīng)營(yíng)地下錢莊案,該錢莊涉案金額高達(dá)560億元。重慶警方提供的資料稱,結(jié)合賬戶資金流向,重慶警方認(rèn)為其通過(guò)犯罪團(tuán)伙進(jìn)行非法資金轉(zhuǎn)移主要有以下幾種目的:一是非法買賣外匯。客戶因償還境外賭債、支付貨款等原因,通過(guò)地下錢莊非法買賣外匯,并向境外轉(zhuǎn)出資金；或者因向境外個(gè)人或銀行借款、走私外匯等原因,通過(guò)地下錢莊非法買賣外匯,從境外轉(zhuǎn)入資金。

    記者從銀行業(yè)管理部門近期召開(kāi)的一次內(nèi)部會(huì)議上了解到,相關(guān)部門將外匯資金大體分為三類:一是具有真實(shí)貿(mào)易投資背景的合法合規(guī)資金；二是違法違規(guī)的短期套利資金,即傳統(tǒng)意義上的“熱錢”；三是以跨境資金為特征的合法合規(guī)套利資金。

    記者進(jìn)一步了解到,上述第三類資金被相關(guān)部門視為“外匯資金流與經(jīng)濟(jì)基本面背離程度加大的主要原因”。

    以樓市為例,“熱錢”涌入對(duì)正處于調(diào)控關(guān)鍵階段的中國(guó)樓市無(wú)疑會(huì)有影響。

     “盡管國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)為,匯率調(diào)整不超過(guò)5%仍屬于自然浮動(dòng),但會(huì)給外界釋放一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào),在看好中國(guó)房地產(chǎn)物業(yè)升值空間大的基礎(chǔ)上,重申匯改將是一個(gè)外資進(jìn)入的利好消息,而這些以開(kāi)發(fā)、物業(yè)持有和債務(wù)整合形式出現(xiàn)的房地產(chǎn)基金下一步可能會(huì)有所動(dòng)作。”這名操盤(pán)手說(shuō)。

    重慶地下錢莊大案被偵破后,警方發(fā)現(xiàn),有大量的資金流入重慶19家涉案對(duì)公賬戶中,流入資金涉及100余家單位、個(gè)人,分布在廣東、北京、大連等多個(gè)城市,資金來(lái)源涉及珠寶、首飾、電子、建筑等行業(yè)。“熱錢”流入的領(lǐng)域可謂五花八門。

    “‘熱錢’流入造成了貿(mào)易虛假繁榮,掩蓋了貿(mào)易結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題。從規(guī)模上看,中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額形勢(shì)樂(lè)觀,貿(mào)易順差連年突破歷史水平。然而從組成上看,盡管貿(mào)易順差大多數(shù)都由正規(guī)的進(jìn)出口貿(mào)易形成,但是由‘熱錢’偽裝成經(jīng)常項(xiàng)目流入同樣不容小覷。虛報(bào)價(jià)格、虛假合同、預(yù)收和延付貨款等極大地促進(jìn)了貿(mào)易順差的增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)上看,加工貿(mào)易所占比例過(guò)大。作為加工貿(mào)易出口的唯一主體,外商投資企業(yè)占據(jù)貿(mào)易主導(dǎo)地位,其建立加工車間或加工工廠,從事來(lái)料加工等跨境關(guān)聯(lián)性交易。原材料進(jìn)口、產(chǎn)品加工和外銷以及資金流入流出,全由境外母公司或關(guān)聯(lián)方控制。如果扣除了加工貿(mào)易的巨額順差,其他貿(mào)易方式基本處于逆差水平。也就是說(shuō),國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)出口產(chǎn)業(yè)并不能夠?qū)崿F(xiàn)盈余,貿(mào)易結(jié)構(gòu)處于失衡狀態(tài)。”郭田勇說(shuō)。

    此外,郭田勇還認(rèn)為,“熱錢”的流入推動(dòng)了外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng),增加外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)；“熱錢”的流入還造成了人民幣升值的巨大壓力,破壞了外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定性；“熱錢”的流入助長(zhǎng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的泡沫,增加了央行調(diào)控貨幣政策的難度。

    “國(guó)際資本的流動(dòng)在長(zhǎng)期內(nèi)能夠?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定促進(jìn)作用,但‘熱錢’的投機(jī)性在短期會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一系列不確定因素。貿(mào)易順差過(guò)大、國(guó)際收支不平衡、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快等諸多問(wèn)題顯露端倪,為我國(guó)宏觀調(diào)控的有效進(jìn)行加大了難度。”郭田勇說(shuō)。

     而“熱錢”對(duì)人們生活造成的直接影響,在于其炒作的特性。人們可能還記得,去年發(fā)生的一些生活用品的價(jià)格亂象。

    中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海在接受《法制日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō):“‘熱錢’作為‘逃避資本’,充斥在社會(huì)中沒(méi)有特定用途,其本質(zhì)是追求高報(bào)酬和低風(fēng)險(xiǎn),具有明顯的高信息化與敏感性、高流動(dòng)性與短期性、高虛擬性與投機(jī)性等典型特征。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,對(duì)游資的監(jiān)管,可以說(shuō)世界上任何國(guó)家都缺乏最有效的監(jiān)管手段。”

    防治“熱錢”需多管齊下

    目前,中國(guó)政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到“熱錢”流入帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

    記者從銀行業(yè)內(nèi)部會(huì)議上了解到,近期我國(guó)管理部門在外匯市場(chǎng)實(shí)行的相關(guān)措施包括:出臺(tái)加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理政策措施,遏制違規(guī)資金流入；加大對(duì)“熱錢”等違法違規(guī)資金流入的打擊力度；加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)管理等。

    此外,還有一些舉措包括:加大跨地區(qū)大案和資金結(jié)匯要案的檢查力度,嚴(yán)厲打擊銀行、企業(yè)外匯違規(guī)流入與結(jié)匯；充分發(fā)揮異常外匯資金流動(dòng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制作用,嚴(yán)厲打擊地下錢莊、網(wǎng)絡(luò)炒匯等違法違規(guī)行為,重點(diǎn)關(guān)注非法外匯買賣新動(dòng)向。

    郭田勇認(rèn)為,防治“熱錢”要雙管齊下。“從控制流入角度來(lái)講,要全方位監(jiān)控‘熱錢’流入渠道,實(shí)現(xiàn)多部門協(xié)調(diào)配合。‘熱錢’來(lái)源廣泛、渠道多元,外匯管理局、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、海關(guān)、公安以及地方政府要嚴(yán)格履行監(jiān)管職能,形成一個(gè)各部門相互配合、相互聯(lián)系的監(jiān)管體系。同時(shí)還要加強(qiáng)國(guó)際合作,在全球范圍內(nèi)監(jiān)視可疑資金流動(dòng)。海關(guān)要嚴(yán)格審查進(jìn)出口貿(mào)易的真實(shí)性、評(píng)估進(jìn)出口價(jià)格的合理性,對(duì)于大額預(yù)收或延付貨款進(jìn)行備案登記,合理調(diào)控其融資期限；對(duì)于外商的直接投資,要審核并監(jiān)控生產(chǎn)性資金的流向,防止其轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)市場(chǎng)或股票市場(chǎng)”。

    此外,郭田勇還建議,銀行要監(jiān)測(cè)存款賬戶中的存留量狀況,追蹤大額、頻繁異常流動(dòng)情況,重點(diǎn)關(guān)注外匯短期流動(dòng)信息。外管局要及時(shí)掌握外匯項(xiàng)目的信息變動(dòng),尤其是非居民以及個(gè)人外匯賬戶的開(kāi)立及資金流動(dòng)情況。各部門之間實(shí)現(xiàn)信息互通、聯(lián)防互助。

    劉俊海也認(rèn)為,一直以來(lái),炒作“熱錢”的行為沒(méi)有受到嚴(yán)厲查處,“炒作行為被追究刑事責(zé)任的很少,行政處罰也沒(méi)有及時(shí)到位,因此導(dǎo)致這種現(xiàn)象屢有發(fā)生。物價(jià)部門、工商部門甚至公安機(jī)關(guān)應(yīng)該建立一個(gè)信息共享、快捷高效的聯(lián)動(dòng)執(zhí)法合作監(jiān)管機(jī)制,加大處罰力度”。