周洛華，上海大學(xué)地產(chǎn)學(xué)院副院長(zhǎng)。他一直用金融學(xué)的眼光，且拒絕用經(jīng)濟(jì)學(xué)的供需框架來分析房地產(chǎn)。2004年，他提出加息將助漲房?jī)r(jià)，2008年他拋出油價(jià)決定房?jī)r(jià)、降息將打壓房?jī)r(jià)等言論。

　　在他的眼里，房地產(chǎn)屬于資產(chǎn)，其價(jià)格是由該資產(chǎn)所隱含的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)所決定的，并不是由房地產(chǎn)的融資成本所決定的，也當(dāng)然不是由供求關(guān)系決定的。在資本市場(chǎng)上，是預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益決定了融資成本，而不是融資成本決定了預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)。

　　他慣用的分析邏輯是，貨幣就如同一把尺子，用它來度量房?jī)r(jià)，如果尺子縮短了（貶值），那么房?jī)r(jià)就會(huì)相應(yīng)上漲；如果尺子拉長(zhǎng)了（升值），那么房?jī)r(jià)就會(huì)相應(yīng)下跌。他認(rèn)為，中國(guó)人民銀行的貨幣政策，尤其是人民幣匯率政策是左右當(dāng)前房?jī)r(jià)的關(guān)鍵因素。而鑒于2010年CPI的上漲前景，他擔(dān)心2010年房?jī)r(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲。

　　周洛華認(rèn)為，現(xiàn)在房?jī)r(jià)上漲的關(guān)鍵原因是人民幣存在購買力縮水的預(yù)期。這個(gè)預(yù)期導(dǎo)致大家提前買入房產(chǎn)來防止購買力縮水的風(fēng)險(xiǎn)。目前，人民幣升值的可能性不大，但通貨膨脹的壓力是越來越大。在固定匯率機(jī)制下，加息不會(huì)抑制通貨膨脹，只會(huì)提高房?jī)r(jià)。所以我擔(dān)心如果通貨膨脹真的到來，2010年房?jī)r(jià)還會(huì)有一輪波瀾壯闊的上漲。

　　房?jī)r(jià)之所以上漲，和地方政府、開發(fā)商沒有關(guān)系，只和央行的貨幣政策相關(guān)。只要繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，房?jī)r(jià)就很可能會(huì)繼續(xù)漲下去。這并不是說過剩的貨幣流動(dòng)性推高了房?jī)r(jià)，流動(dòng)性只是貨幣政策的一部分。更重要的是人民幣的發(fā)行機(jī)制和匯率政策，兩者決定了人民幣的實(shí)際購買力。國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)下跌的可能性等于人民幣升值的可能性。一個(gè)穩(wěn)健而理智的政府現(xiàn)在似乎不應(yīng)該有打壓房?jī)r(jià)的動(dòng)機(jī)，因?yàn)檫@有可能造成中國(guó)有史以來最大的銀行體系壞賬。