有人問新希望的劉永好先生養(yǎng)豬業(yè)利潤幾何,回答是利潤不高,責任重大。因為,中國的CPI一籃子商品中占比最高的是豬肉,豬肉的價格就不僅是由供求決定的,還要考慮豬肉價格與通貨膨脹的關(guān)系。寥寥幾句,話題就從食品安全的角度提升到國計民生的高度。

豬肉價格影響CPI的走勢,CPI的走勢影響貨幣政策,貨幣政策的基調(diào)影響經(jīng)濟增長,經(jīng)濟增長的速度影響就業(yè)機會……。如果中國的CPI統(tǒng)計也學習美國,把商品房價格納入消費品的統(tǒng)計（美國的CPI一籃子商品中占比最高達42%的是住宅消費）,中國現(xiàn)在就不是CPI由負轉(zhuǎn)正的問題,而是兩位數(shù)的惡性通貨膨脹了,這就引出了豬價,樓價和通貨膨脹之間的關(guān)系。

貨幣政策要調(diào)控貨幣的供應量,今年以來,廣義貨幣（M2）供應量的增長速度從年初的18%到9月超過29%,因此通貨膨脹的預期不斷增強,催生了股市樓市的非理性繁榮。然而,正是在股市樓市泡沫化的繁榮之中,超額貨幣被分流了,CPI標識的通貨膨脹率才能夠保持低位盤旋。由此推論,只要股市樓市持續(xù)火爆,通貨膨脹就在可控之中,適度寬松的貨幣政策就可持續(xù)。簡而言之,肉價要低,樓價要高,按下葫蘆浮起瓢,兩害相權(quán)取其輕。換句話說,股市樓市還將相互激勵,上升態(tài)勢至少在明年上半年難以發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

雖然誰也說不清楚房價多高是泡沫,但是對泡沫破滅的恐懼是揮之不去的,盡管有這樣的恐懼,人性的貪婪還是禁不住有投機的沖動。在海南,當年曾經(jīng)發(fā)生過的樓市泡沫正在重演,每平方米8萬多元的海濱豪宅已經(jīng)出現(xiàn)了,這可是1992年未曾出現(xiàn)過的價格。海南三亞的高球場里幾乎沒有人住的別墅,價格已經(jīng)遠高于上海佘山高爾夫的別墅。若以此定義當前樓市中泡沫化的財富,這就是房產(chǎn)價格中內(nèi)含的風險溢價。

樓市投資的風險溢價會使超額貨幣分流到投資品市場,從而化解了消費品的通貨膨脹,同時也加劇了財富的兩極分化。從這個角度看待社會的貧富不均,在財富兩極分化的背后還隱藏著不對稱的風險分配。這是兩個不平等的分配,財富的分配有利于高收入群體,風險的分配有利于低收入群體,若把風險和財富的不對稱融為一體,現(xiàn)代市場經(jīng)濟就是在不平等中追求平等,在兩極分化中化解紛爭。

在泡沫化的財富盛宴之中,通貨膨脹和泡沫破滅的風險會體現(xiàn)為風險溢價的上漲,從而把風險從低收入群體轉(zhuǎn)移到高收入群體。從這個意義上說,房產(chǎn)價格上漲速度越快,被擋在樓市之外的低收入群體就越多,這正是一種市場化的風險隔離,讓沒有風險承受能力和意愿的低收入群體遠離泡沫破滅的風險。

房地產(chǎn)天然不是投資品,投資人卻天然喜歡房地產(chǎn),無論是把房產(chǎn)當作股票來炒作,還是當作精品來收藏,或者當作奢侈品來炫耀,房產(chǎn)價格都會脫離房產(chǎn)本源的消費屬性,體現(xiàn)為租金的回報率大幅度下降。高房價中內(nèi)含的風險溢價就隨時可能消失,這就是所謂的泡沫破滅。從風險分配的角度看,我們還應該鼓勵低收入群體買房嗎？為什么不能在政策上補貼租房消費和租房產(chǎn)業(yè)呢？完全可以通過房租的證券化募集資金迅速發(fā)展租房產(chǎn)業(yè)（包括廉租公屋）,讓低收入群體在長租之中等待泡沫破滅后的低價房,而不是購買所謂的經(jīng)濟適用房。要知道,房產(chǎn)泡沫的生成和破滅是不依人的意志為轉(zhuǎn)移的,中國的城市經(jīng)濟目前正處在一個超級泡沫的生成階段！