無論是股市,還是樓市,我們看到了情緒加速器對于市場波動的放大起著很壞的作用。就是方略橫空出世,在一定程度上改變了市場的不良預期的惡化。
自從樓市救市政策出臺以來,市場要求制定細化的操作改變經(jīng)濟不良預期就沒有間斷過。雖然救市政策對于樓市成交量有刺激,但市場依舊相對低迷,民眾更加持幣待購。官方數(shù)據(jù)顯示,今年前10個月,個人住房按揭貸款2806億元,同比下降了22.9%。
根據(jù)第一財經(jīng)的報道,因房地產(chǎn)業(yè)涉及行業(yè)眾多,對國民經(jīng)濟影響重大,相關(guān)部門將加快工作進度,以落實中央已經(jīng)出臺的穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策。而對于相關(guān)政策需要細化的部分,涉及房地產(chǎn)市場調(diào)控的相關(guān)部門,正在抓緊研究和協(xié)調(diào),以求盡快推出。
筆者認為,無論是股市還是樓市,都有一個預期在起作用,而且,隨著股市和樓市在經(jīng)濟生活中的地位越來越重要,預期很大程度上能夠增加經(jīng)濟的波動幅度。
之所以會發(fā)生這樣的波動,是因為前期的投資者或許更好地了解市場的真正價值,隨著賺錢效應(yīng)的不斷膨脹,很多只關(guān)注價格漲跌的投資者會蜂擁而入,加大了市場的波動幅度,這種現(xiàn)象被就象情緒加速器,以及端的形勢來告誡人們,市場不能太離譜。
其實,關(guān)于市場的波動幅度放大的心理因素被很多著名的經(jīng)濟學家研究過,比較有說服力的是穆勒和庇古。
約翰·斯圖爾特·穆勒早在1826年就把市場參與者分成了“職業(yè)賭徒”和“魯莽投機者”兩大類。他認為,前一類人對市場需求與供給背后的力量有基本的理解,而后一類人只是簡單地跟隨價格變化,這種行為放大了市場波動。他也強調(diào)競爭性過度投資中的心理因素,認為這是由于“人類對有利于自身的變化存在高估的普遍傾向”。
我們的樓市和股市的非理性行為,也無出其右。股市跟風者在2007年如果沒有看到周期性調(diào)整的話,很可能在前三個季度賺得越多,而到后來虧損更大。市場偏離了價值以及制度性漏洞造成市場的嚴重塌方,而跟漲殺跌的瘋狂與恐慌行為加大了市場調(diào)整的幅度;而樓市成交量出現(xiàn)的劇變,也是情緒加速器起著巨大作用的結(jié)果。毋容置疑,2007年市場出現(xiàn)價格投機者導致房價出現(xiàn)虛假的突破,誘使政策不得不改變預期,加大對樓市的調(diào)控力度,而噶然而止的成交量致使開發(fā)企業(yè)出現(xiàn)急轉(zhuǎn)彎式的碰撞。而不斷放大的信息使得情緒加速器反向驟然轉(zhuǎn)變。持幣待購者像雪球一樣越滾越大,直接扭曲了市場的供求關(guān)系。樓市正?;顒邮艿搅酥卮蟾蓴_,預期的惡化讓樓市肌體不堪重負。
眾所周知,樓市的惡化會加速經(jīng)濟的下滑,在這樣的背景下,管理層出手改變不良預期尤為重要。11月11日,國務(wù)院召開省區(qū)市政府和部門主要負責同志會議,突出強調(diào)了房地產(chǎn)行業(yè)的重要作用,要求各部門要認真分析和研究房地產(chǎn)市場的形勢,正確引導和調(diào)控房地產(chǎn)走勢。管理層以理性的態(tài)度對待此次金融危機以及市場的低迷,提振信心成為困難之中的最寶貴的行動。隨著救市政策的不斷地細化和積累,市場的預期正在向著好的方向發(fā)展,相信管理層有能力削平情緒加速器帶來的更大波動。